सेबी ने स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से शेयर बायबैक को फिर से शुरू करने का प्रस्ताव दिया
सेबी ने एक परामर्श पत्र जारी किया है जिसमें कंपनियों को स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से खुले बाजार से सीधे अपने शेयर वापस खरीदने की अनुमति देने की संभावना है।
त्वरित संशोधन
SEBI स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से शेयर बायबैक को फिर से शुरू करने का प्रस्ताव करता है।
इस तरीके को 2025 में बंद कर दिया गया था।
बंद करने के कारण शेयरधारकों के लिए असमान अवसर और अलग-अलग टैक्स ट्रीटमेंट थे।
टैक्स ट्रीटमेंट को बदलकर बायबैक से मिलने वाली रकम पर लाभांश के रूप में टैक्स लगाने का प्रावधान किया गया।
FICCI और Investment Bankers Association ने SEBI से इसे फिर से शुरू करने का अनुरोध किया।
SEBI ने अप्रैल 2, 2026 को एक कंसल्टेशन पेपर जारी किया।
यह कंसल्टेशन पेपर अप्रैल 23, 2026 तक हितधारकों की प्रतिक्रिया के लिए खुला है।
महत्वपूर्ण तिथियां
दृश्य सामग्री
Evolution of SEBI's Stance on Open Market Share Buybacks
This timeline illustrates the key regulatory changes and events concerning open market share buybacks in India, leading up to SEBI's recent proposal to reintroduce the mechanism.
कर असमानताओं और शेयरधारक उपचार संबंधी चिंताओं के कारण SEBI ने ओपन मार्केट शेयर बायबैक मार्ग को चरणबद्ध तरीके से बंद कर दिया था। हालांकि, आयकर अधिनियम में हालिया संशोधनों ने कर संबंधी चिंताओं को दूर किया है, जिससे SEBI इस तंत्र को फिर से शुरू करने पर विचार कर रहा है, जो अंतरराष्ट्रीय प्रथाओं के अनुरूप है।
- 2018SEBI (प्रतिभूतियों की वापसी खरीद) विनियम, 2018 अधिसूचित, जिसने ओपन मार्केट बायबैक की अनुमति दी।
- 2023-03ओपन मार्केट खरीद के लिए बायबैक सीमा को चुकता पूंजी के 15% तक कम कर दिया गया।
- 2023-04बायबैक सीमा को चुकता पूंजी के 10% तक और कम कर दिया गया।
- 2024-04बायबैक सीमा को चुकता पूंजी के 5% तक और कम कर दिया गया।
- 2025-04बायबैक सीमा को 0% तक कम कर दिया गया, जिससे प्रभावी रूप से ओपन मार्केट मार्ग बंद हो गया।
- 2026SEBI ने ओपन मार्केट शेयर बायबैक को फिर से शुरू करने का प्रस्ताव देते हुए एक परामर्श पत्र जारी किया।
- 2026आयकर अधिनियम, 1961 में परिवर्तन, शेयरधारकों के लिए बायबैक आय को पूंजीगत लाभ के रूप में कर लगाना।
Key Figures in SEBI's Buyback Proposal
This dashboard highlights key numerical aspects related to the phased withdrawal and potential reintroduction of open market share buybacks.
- अधिकतम बायबैक सीमा (2023 से पहले)
- 15%
- बायबैक सीमा (अप्रैल 2023 - मार्च 2024)
- 10%
- बायबैक सीमा (अप्रैल 2024 - मार्च 2025)
- 5%
- बायबैक सीमा (अप्रैल 2025 से)
- 0%
यह SEBI द्वारा अपनी चरणबद्ध कटौती शुरू करने से पहले ओपन मार्केट बायबैक के लिए प्रारंभिक सीमा थी।
इस अवधि के दौरान सीमा को 10% तक कम कर दिया गया था।
इसके बाद की अवधि में सीमा को और घटाकर 5% कर दिया गया।
सीमा 0% तक पहुंच गई, जिससे प्रभावी रूप से ओपन मार्केट मार्ग बंद हो गया।
मुख्य परीक्षा और साक्षात्कार फोकस
इसे ज़रूर पढ़ें!
The Securities and Exchange Board of India's (SEBI) proposal to re-enable share buybacks via stock exchanges represents a critical policy adjustment in India's capital markets. This mechanism, previously discontinued in 2025, had rightly drawn regulatory scrutiny due to its inherent potential for market manipulation and the creation of unequal opportunities among diverse shareholder groups. The initial cessation was a decisive measure to rectify these structural infirmities and foster a more equitable investment environment.
A primary catalyst for this proposed reintroduction is the subsequent amendment in India's tax laws. Proceeds from buybacks are now taxed as dividends, effectively neutralizing the earlier differential tax treatment that favored certain shareholders. This legislative alignment removes a significant regulatory hurdle that previously distorted market behavior. Moreover, consistent advocacy from prominent industry bodies, including FICCI and the Investment Bankers Association, highlights a clear market demand for efficient capital allocation tools that are consistent with international financial norms.
Reintroducing this method offers substantial benefits for corporate flexibility in managing capital structure and enhancing shareholder value. It provides a more accessible alternative to the existing book-building process, potentially offering greater liquidity and transparency, especially for retail investors who might find the book-building route less approachable. This aligns India's practices with mature markets where exchange-based buybacks are common, fostering global integration of capital market operations.
However, SEBI's role extends beyond mere reintroduction; it must establish and enforce exceptionally robust surveillance mechanisms. The regulator must proactively prevent issues like front-running, price manipulation, and information asymmetry that plagued the previous regime. Ensuring fair price discovery and equitable participation remains paramount. The consultation paper, open until April 23, 2026, is an indispensable step in gathering comprehensive stakeholder feedback, which should inform the final regulatory framework.
While the move is broadly positive for market development and corporate governance, SEBI must remain acutely vigilant. Any reintroduction must be coupled with stringent disclosure requirements, real-time transaction monitoring, and swift enforcement actions to prevent the recurrence of past abuses. This proactive regulatory stance is essential to safeguard investor confidence and ensure the integrity of India's dynamic capital markets as they continue to mature.
परीक्षा के दृष्टिकोण
Economy: Corporate finance, capital markets, regulatory changes.
GS Paper III: Indian Economy, Financial Markets, SEBI's role.
Relevance: Understanding how regulatory changes impact corporate behavior and investor returns.
विस्तृत सारांश देखें
सारांश
India's market regulator, SEBI, wants to bring back a way for companies to buy their own shares directly from the stock market. This method was stopped in 2025 because it wasn't fair to all investors and had tax problems. Now, with new tax rules and requests from businesses, SEBI is asking for public opinion on restarting this system.
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से शेयर बायबैक (शेयरों की पुनर्खरीद) की सुविधा को फिर से शुरू करने पर विचार कर रहा है, जिसे 2025 में बंद कर दिया गया था। यह कदम कर कानूनों में बदलाव और उद्योग निकायों से मिले अभ्यावेदन के बाद उठाया गया है। इसका उद्देश्य उन चिंताओं को दूर करना है जो शेयरधारकों के लिए असमान अवसरों और अलग-अलग कर उपचार के कारण इसे पहले बंद करने का कारण बनी थीं। SEBI ने इस प्रस्तावित पुन: परिचय पर हितधारकों से प्रतिक्रिया लेने के लिए एक परामर्श पत्र जारी किया है, जो कॉर्पोरेट प्रशासन और पूंजी आवंटन के लिए अंतरराष्ट्रीय सर्वोत्तम प्रथाओं के अनुरूप है।
शेयरों की पुनर्खरीद का मूल तंत्र, जो कंपनियों को खुले बाजार से अपने शेयर वापस खरीदने की अनुमति देता था, कर चोरी और शेयरधारकों के विभिन्न वर्गों के बीच निष्पक्षता से संबंधित मुद्दों के कारण रोक दिया गया था। प्रस्तावित पुन: परिचय एक अधिक पारदर्शी और समान प्रक्रिया बनाने का प्रयास करता है। उद्योग निकायों ने तर्क दिया है कि बायबैक कंपनियों के लिए अतिरिक्त पूंजी शेयरधारकों को वापस करने का एक कुशल तरीका है, जिससे निवेशकों का विश्वास बढ़ता है और इक्विटी पर रिटर्न में सुधार होता है।
SEBI द्वारा यह संभावित नीतिगत बदलाव भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए महत्वपूर्ण है, जो कॉर्पोरेट वित्त रणनीतियों और शेयरधारक मूल्य को प्रभावित करेगा। यह वैश्विक रुझानों के अनुरूप है जहां बायबैक पूंजी प्रबंधन के लिए एक सामान्य उपकरण हैं। परामर्श पत्र एक महत्वपूर्ण कदम है, जो SEBI को किसी भी नए नियम को अंतिम रूप देने से पहले बाजार की भावना का आकलन करने और संभावित चुनौतियों का समाधान करने की अनुमति देता है। इसका परिणाम भारत में सूचीबद्ध कंपनियों, निवेशकों और बाजार सहभागियों द्वारा बारीकी से देखा जाएगा।
पृष्ठभूमि
शेयर बायबैक, जिसे शेयर पुनर्खरीद भी कहा जाता है, एक ऐसी प्रक्रिया है जिसमें कोई कंपनी खुले बाजार से या सीधे शेयरधारकों से अपने बकाया शेयरों को वापस खरीदती है। यह आमतौर पर तब किया जाता है जब कंपनी को लगता है कि उसके शेयर का मूल्य कम है या वह अतिरिक्त नकदी शेयरधारकों को वापस करना चाहती है। भारत में, SEBI ने निष्पक्षता सुनिश्चित करने और बाजार में हेरफेर को रोकने के उद्देश्य से विशिष्ट प्रावधानों के माध्यम से बायबैक को नियंत्रित किया है।
2025 में खुले बाजार के माध्यम से बायबैक की सुविधा को बंद करना एक महत्वपूर्ण बदलाव था। पहले, कंपनियां टेंडर ऑफर (जहां वे एक निश्चित मूल्य पर शेयर खरीदने की पेशकश करती हैं) और खुले बाजार की खरीद के बीच चयन कर सकती थीं। इस बदलाव का उद्देश्य कर से बचने की संभावित रणनीतियों पर अंकुश लगाना और सभी शेयरधारकों के लिए एक समान अवसर सुनिश्चित करना था, खासकर छोटे निवेशकों के लिए जो खुले बाजार के लेनदेन में प्रभावी ढंग से भाग नहीं ले पाते थे।
कर व्यवस्था में बदलाव के बाद पुन: परिचय पर विचार किया जा रहा है, जिसने बायबैक के कर निहितार्थों को बदल दिया हो सकता है, और उद्योग निकायों से पूंजी आवंटन में अधिक लचीलेपन की वकालत करने वाले लगातार अनुरोधों के बाद। यह कॉर्पोरेट दक्षता और निवेशक संरक्षण को संतुलित करने के SEBI के निरंतर प्रयासों को दर्शाता है।
नवीनतम घटनाक्रम
SEBI ने स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से शेयर बायबैक को फिर से शुरू करने के प्रस्ताव पर प्रतिक्रिया मांगी है। इस परामर्श पत्र में संभावित लाभों, जैसे बेहतर कॉर्पोरेट प्रशासन और पूंजी दक्षता, का उल्लेख किया गया है और उन चिंताओं को संबोधित किया गया है जिनके कारण इसे बंद कर दिया गया था। नियामक ऐसे तंत्र के लिए आवश्यक संरचना, शर्तों और नियामक निरीक्षण पर हितधारकों के विचारों को समझना चाहता है।
भारतीय उद्योग परिसंघ (CII) और भारतीय वाणिज्य एवं उद्योग महासंघ (FICCI) सहित उद्योग निकायों ने इस बायबैक मार्ग की वापसी के लिए सक्रिय रूप से पैरवी की है। उनका तर्क है कि यह कंपनियों को अपनी पूंजी संरचनाओं का प्रबंधन करने और शेयरधारक रिटर्न को बढ़ाने के लिए एक लचीला और कुशल उपकरण प्रदान करता है, खासकर महत्वपूर्ण नकदी प्रवाह वाले क्षेत्रों में। कर कानूनों में हालिया बदलावों को इस नीति पर पुनर्विचार के लिए एक प्रमुख सक्षमकर्ता के रूप में देखा जा रहा है।
परामर्श अवधि SEBI के लिए प्रस्ताव को परिष्कृत करने हेतु महत्वपूर्ण है। नियामक यह सुनिश्चित करने के लिए प्रतिक्रिया का विश्लेषण करेगा कि खुले बाजार में बायबैक की पुनः शुरुआत कर चोरी के नए रास्ते न बनाए या कुछ शेयरधारक समूहों को नुकसान न पहुंचाए। यदि स्वीकृत हो जाता है, तो अंतिम ढांचे के वैश्विक मानकों के अनुरूप होने और भारत के पूंजी बाजारों को मजबूत करने की उम्मीद है।
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
1. SEBI अचानक 2025 में बंद करने के बाद स्टॉक एक्सचेंज के ज़रिये शेयर बायबैक को फिर से क्यों शुरू करने पर विचार कर रहा है?
SEBI टैक्स कानूनों में बदलाव और FICCI और इन्वेस्टमेंट बैंकर्स एसोसिएशन जैसे उद्योग निकायों के प्रतिनिधित्व के कारण स्टॉक एक्सचेंज के ज़रिये शेयर बायबैक पर फिर से विचार कर रहा है। 2025 में इसे बंद करने का कारण शेयरधारकों के लिए असमान अवसरों और अलग-अलग टैक्स व्यवहार संबंधी चिंताएं थीं। नया प्रस्ताव इन मुद्दों को हल करने और अंतरराष्ट्रीय सर्वोत्तम प्रथाओं के अनुरूप होने का लक्ष्य रखता है।
2. पुराने शेयर बायबैक के तरीके और SEBI द्वारा अब प्रस्तावित तरीके में मुख्य अंतर क्या है?
मुख्य अंतर अमल करने के तरीके और टैक्स के मूल व्यवहार में है। 2025 में बंद किए गए तरीके से कंपनियां सीधे खुले बाज़ार से शेयर वापस खरीद सकती थीं। वर्तमान प्रस्ताव इसी खुले बाज़ार वाले रास्ते को फिर से शुरू करने का लक्ष्य रखता है। इसे बंद करने का एक कारण टैक्स से बचने के मुद्दे थे, जहाँ बायबैक से मिली राशि पर डिविडेंड से अलग टैक्स लगता था। तब से टैक्स के व्यवहार को बदल दिया गया है, जिससे खुला बाज़ार वाला रास्ता फिर से व्यवहार्य हो गया है।
3. बायबैक बंद होने और इसके कारणों के बारे में कौन सा खास तथ्य UPSC प्रीलिम्स में पूछ सकता है?
UPSC might test the year of discontinuation and the primary reasons for it. The key fact is that share buybacks through stock exchanges were discontinued in 2025. The distractors could be other years or reasons like 'lack of liquidity' or 'market manipulation' without mentioning the tax and equity aspects. The reasons for discontinuation were inequitable shareholder opportunities and differential tax treatment.
- •बंद होने का साल: 2025
- •मुख्य कारण: शेयरधारकों के लिए असमान अवसर और अलग-अलग टैक्स का व्यवहार।
- •संभावित गलत विकल्प: दूसरे साल, या टैक्स/समानता के मुद्दों से सीधे तौर पर न जुड़े कारण।
परीक्षा युक्ति
याद रखें '2025' और दो कारण: 'टैक्स' और 'निष्पक्षता'। 'टैक्स' को 'डिविडेंड' से जोड़ें, क्योंकि बदले हुए टैक्स का तरीका फिर से शुरू करने के लिए महत्वपूर्ण है।
4. स्टॉक एक्सचेंज के ज़रिये शेयर बायबैक को फिर से शुरू करने से भारत की अर्थव्यवस्था और कॉर्पोरेट गवर्नेंस को कैसे फायदा होता है?
यह कदम कंपनियों को पूंजी आवंटित करने और शेयरधारकों को अतिरिक्त नकदी लौटाने का एक और कुशल तरीका प्रदान करके कॉर्पोरेट गवर्नेंस को बढ़ा सकता है। यह पूंजी दक्षता में सुधार कर सकता है, अंडरवैल्यूएशन का संकेत देकर स्टॉक की कीमतों को बढ़ावा दे सकता है, और शेयरधारकों को अधिक समान अवसर प्रदान कर सकता है। अर्थव्यवस्था के लिए, यह एक परिपक्व बाज़ार का संकेत देता है जो वैश्विक मानकों के अनुरूप है और अधिक निवेश आकर्षित कर सकता है।
5. इस खबर का UPSC मेंस के लिए क्या एंगल है? 250 शब्दों का जवाब कैसे लिखें?
The Mains angle would likely be on the economic implications of SEBI's policy changes and their impact on corporate governance and shareholder rights. For a 250-word answer, structure it as follows: 1. Introduction (approx. 40 words): Briefly state SEBI's proposal to reintroduce open market share buybacks and its significance. 2. Reasons for Reintroduction (approx. 80 words): Explain why it was discontinued (tax, equity) and why it's being considered again (tax law changes, industry representation, international best practices). 3. Benefits/Implications (approx. 90 words): Discuss potential advantages like improved corporate governance, capital efficiency, shareholder returns, and market signaling. 4. Conclusion (approx. 40 words): Briefly summarize the move's potential to strengthen India's financial markets.
- •परिचय: SEBI का प्रस्ताव और इसका महत्व।
- •कारण: पिछली समस्याएं (टैक्स, समानता) बनाम वर्तमान कारण (टैक्स में बदलाव, उद्योग की मांग)।
- •फायदे: कॉर्पोरेट गवर्नेंस, पूंजी दक्षता, शेयरधारक मूल्य।
- •निष्कर्ष: वित्तीय बाजारों को मजबूत करना।
परीक्षा युक्ति
मेन्स के लिए 'यह अब क्यों' और 'तो क्या' पर ध्यान केंद्रित करें। इसे आर्थिक सुधार, नियामक विकास और निवेशक संरक्षण के व्यापक विषयों से जोड़ें।
6. इस प्रस्ताव के संबंध में SEBI को किन संभावित चिंताओं या आलोचनाओं का सामना करना पड़ सकता है, और उम्मीदवारों को किन बातों पर ध्यान देना चाहिए?
चिंताएं इस बात को लेकर उठ सकती हैं कि क्या नया ढांचा टैक्स से बचने और सभी शेयरधारकों, विशेषकर छोटे शेयरधारकों के लिए निष्पक्ष अवसर सुनिश्चित करने के मूल मुद्दों को पर्याप्त रूप से संबोधित करता है। आवश्यक विशिष्ट शर्तों और नियामक निरीक्षण पर बहस हो सकती है। उम्मीदवारों को उद्योग हितधारकों से प्रतिक्रिया, SEBI के अंतिम निर्णय और पुन: परिचय के लिए निर्धारित विशिष्ट नियमों और शर्तों पर ध्यान देना चाहिए। साथ ही, यह भी देखें कि क्या बदले हुए टैक्स के तरीके से वास्तव में वह अंतर समाप्त हो गया है जो इसे बंद करने का कारण बना था।
बहुविकल्पीय प्रश्न (MCQ)
1. स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से शेयर बायबैक की SEBI द्वारा प्रस्तावित पुन: शुरूआत के संबंध में निम्नलिखित कथनों पर विचार करें: 1. यह तंत्र असमान अवसरों और विभेदक कर उपचार की चिंताओं के कारण 2025 में बंद कर दिया गया था। 2. प्रस्ताव का उद्देश्य कॉर्पोरेट पूंजी प्रबंधन के लिए अंतरराष्ट्रीय स्तर पर मान्यता प्राप्त प्रथाओं के साथ संरेखित करना है। 3. SEBI ने इस मामले पर हितधारकों से प्रतिक्रिया लेने के लिए एक परामर्श पत्र जारी किया है। उपरोक्त कथनों में से कौन सा/से सही है/हैं?
- A.केवल 1
- B.केवल 1 और 2
- C.केवल 2 और 3
- D.1, 2 और 3
उत्तर देखें
सही उत्तर: D
कथन 1 सही है। मूल सारांश में स्पष्ट रूप से कहा गया है कि यह तंत्र शेयरधारकों के लिए असमान अवसरों और विभेदक कर उपचार की चिंताओं के कारण 2025 में बंद कर दिया गया था। कथन 2 सही है। सारांश में उल्लेख है कि प्रस्ताव अंतरराष्ट्रीय स्तर पर मान्यता प्राप्त प्रथाओं के अनुरूप है। कथन 3 सही है। सारांश स्पष्ट रूप से इंगित करता है कि SEBI ने हितधारकों से प्रतिक्रिया लेने के लिए एक परामर्श पत्र जारी किया है। इसलिए, तीनों कथन सही हैं।
2. SEBI के हालिया प्रस्ताव से पहले भारत में स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से शेयर बायबैक को बंद करने का एक प्राथमिक कारण निम्नलिखित में से कौन सा था?
- A.ऐसे बायबैक के लिए अंतरराष्ट्रीय मिसाल की कमी
- B.संभावित कर चोरी और असमान शेयरधारक उपचार के बारे में चिंताएं
- C.शेयर बाजार में अपर्याप्त तरलता
- D.अनुपालन बोझ के संबंध में सूचीबद्ध कंपनियों का विरोध
उत्तर देखें
सही उत्तर: B
मूल सारांश में कहा गया है कि यह तंत्र 2025 में 'शेयरधारकों के लिए असमान अवसरों और विभेदक कर उपचार' की चिंताओं के कारण बंद कर दिया गया था। यह सीधे तौर पर विकल्प B से मेल खाता है, जिसमें 'संभावित कर चोरी और असमान शेयरधारक उपचार' का उल्लेख है। विकल्प A, C, और D को सारांश में बंद करने के कारणों के रूप में उल्लेखित नहीं किया गया है।
3. भारत में कॉर्पोरेट वित्त के संदर्भ में, लाभांश के अलावा, शेयरधारकों को अधिशेष पूंजी वापस करने के लिए कंपनियों द्वारा आमतौर पर निम्नलिखित में से किस विधि का उपयोग किया जाता है?
- A.बोनस शेयर जारी करना
- B.शेयरों का राइट्स इश्यू
- C.शेयर बायबैक (पुनर्खरीद)
- D.ऋण पुनर्गठन
उत्तर देखें
सही उत्तर: C
शेयर बायबैक कंपनियों के लिए शेयरधारकों को अधिशेष पूंजी वापस करने का एक सामान्य तरीका है। जब कोई कंपनी अपने शेयर वापस खरीदती है, तो वह बकाया शेयरों की संख्या कम कर देती है, जिससे प्रति शेयर आय बढ़ सकती है और संभावित रूप से शेयर की कीमत बढ़ सकती है। लाभांश एक अन्य प्राथमिक तरीका है। बोनस शेयर मौजूदा शेयरधारकों को मुफ्त में जारी किए जाते हैं, और राइट्स इश्यू मौजूदा शेयरधारकों को अधिक शेयर खरीदने की अनुमति देता है, आमतौर पर छूट पर, लेकिन ये पूंजी जुटाने या अधिक इक्विटी के साथ शेयरधारकों को पुरस्कृत करने के तरीके हैं, न कि सीधे नकदी वापस करने के। ऋण पुनर्गठन देनदारियों के प्रबंधन से संबंधित है।
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Anshul MannEconomics Enthusiast & Current Affairs Analyst
Anshul Mann GKSolver पर Economy विषयों पर लिखते हैं।
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