RBI रुपये के लिए किसी विशिष्ट विनिमय दर को लक्षित नहीं करता है। इसका प्राथमिक उद्देश्य अस्थिरता को नियंत्रित करना और तेज, सट्टा संबंधी गतिविधियों को रोकना है जो अर्थव्यवस्था को अस्थिर कर सकती हैं। अवमूल्यन के दौरान, RBI आमतौर पर बाजार में डॉलर की आपूर्ति बढ़ाने के लिए अपने विदेशी मुद्रा भंडार से अमेरिकी डॉलर बेचकर हस्तक्षेप करता है, जिससे रुपये के तेजी से गिरने पर अंकुश लगता है।

FPIs भारतीय इक्विटी और ऋण बाजारों में निवेश करते हैं। जब रुपया अवमूल्यित होता है, तो उनके निवेश पर मिलने वाला रिटर्न, जब उनकी घरेलू मुद्रा (जैसे USD) में परिवर्तित किया जाता है, कम हो जाता है। यह उन्हें अपने भारतीय परिसंपत्तियों (रुपये) को बेचने और अपनी पूंजी को वापस ले जाने के लिए डॉलर खरीदने के लिए प्रेरित करता है। डॉलर की इस बढ़ी हुई मांग से रुपया और कमजोर होता है, जिससे एक नकारात्मक प्रतिक्रिया चक्र या 'दुष्चक्र' बनता है। FPIs संवेदनशील होते हैं क्योंकि उनका प्राथमिक लक्ष्य अपनी घरेलू मुद्रा में रिटर्न को अधिकतम करना है, जिससे मुद्रा जोखिम एक महत्वपूर्ण कारक बन जाता है।

यह एक जटिल नीतिगत दुविधा है। RBI द्वारा अधिक आक्रामक हस्तक्षेप, हालांकि अल्पकालिक रूप से रुपये को स्थिर कर सकता है, भारत के मूल्यवान विदेशी मुद्रा भंडार को कम करने और बाजार संकेतों को विकृत करने का जोखिम उठाता है। यदि बाजार का रुझान मजबूत है तो यह बहुत महंगा भी हो सकता है। वर्तमान 'मैनेज्ड फ्लोट' दृष्टिकोण का उद्देश्य बाजार दक्षता और स्थिरता के बीच संतुलन बनाना है, जिससे रुपया आर्थिक बुनियादी बातों के अनुसार समायोजित हो सके और अत्यधिक अस्थिरता को रोका जा सके। आलोचकों का तर्क है कि अत्यधिक वैश्विक झटकों के समय, घबराहट और पूंजी पलायन को रोकने के लिए मजबूत हस्तक्षेप आवश्यक हो सकता है, जबकि वर्तमान दृष्टिकोण के समर्थक इस बात पर जोर देते हैं कि बाजार की ताकतों से बहुत अधिक लड़ना अस्थिर है और बाद में बड़ी समस्याओं को जन्म दे सकता है।

रुपये का अवमूल्यन रुपये के संदर्भ में सभी आयातों को महंगा बना देता है। इससे कच्चे तेल, खाद्य तेल और इलेक्ट्रॉनिक घटकों जैसे आयातित कच्चे माल, मध्यवर्ती वस्तुओं और तैयार उत्पादों की लागत सीधे बढ़ जाती है। इन उच्च इनपुट लागतों को तब निर्माताओं और सेवा प्रदाताओं द्वारा उपभोक्ताओं तक पहुँचाया जाता है, जिससे 'आयातित मुद्रास्फीति' होती है। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) के ऊर्जा (ईंधन और बिजली) और खाद्य घटक भारत की आयातित कच्चे तेल और कुछ खाद्य वस्तुओं पर निर्भरता के कारण काफी प्रभावित होते हैं।

कमजोर रुपया भारतीय वस्तुओं और सेवाओं को विदेशी खरीदारों के लिए सस्ता बनाता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी भारतीय उत्पाद की कीमत ₹8,000 है, तो एक अमेरिकी खरीदार $100 का भुगतान करेगा जब विनिमय दर ₹80/$1 होगी। यदि रुपया ₹83/$1 पर अवमूल्यित होता है, तो उसी उत्पाद की कीमत अब केवल लगभग $96.38 होगी। यह भारतीय निर्यात को अंतरराष्ट्रीय बाजारों में अधिक मूल्य-प्रतिस्पर्धी बनाता है, जिससे मांग में वृद्धि, उच्च निर्यात मात्रा और देश के लिए अधिक विदेशी मुद्रा आय हो सकती है।

रुपये को दीर्घकालिक रूप से मजबूत करने के लिए मौलिक आर्थिक सुधारों की आवश्यकता है। इनमें व्यापार संतुलन में सुधार के लिए घरेलू विनिर्माण और निर्यात को बढ़ावा देना, अस्थिर विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) के बजाय स्थिर प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) को आकर्षित करना, नवीकरणीय ऊर्जा अपनाने के माध्यम से आयातित कच्चे तेल पर निर्भरता कम करना, और निवेशक विश्वास बढ़ाने के लिए राजकोषीय विवेक और एक स्थिर व्यापक आर्थिक वातावरण बनाए रखना शामिल है।

• •चालू खाता घाटे में सुधार के लिए निर्यात को बढ़ावा देना और अनावश्यक आयात कम करना।
• •व्यवसाय करने में आसानी और नीतिगत पूर्वानुमेयता में सुधार करके स्थिर FDI आकर्षित करना।
• •ऊर्जा संक्रमण और घरेलू उत्पादन के माध्यम से कच्चे तेल के आयात पर निर्भरता कम करना।
• •निवेशक विश्वास जगाने के लिए राजकोषीय अनुशासन और व्यापक आर्थिक स्थिरता बनाए रखना।

मजबूत विदेशी मुद्रा भंडार RBI को बाजार में हस्तक्षेप करने के लिए आवश्यक शक्ति प्रदान करता है। जब रुपया अत्यधिक अवमूल्यित होता है, तो RBI अपने भंडार से डॉलर बेच सकता है, जिससे डॉलर की आपूर्ति बढ़ती है और रुपये को स्थिर करने में मदद मिलती है। यह बाहरी झटकों के खिलाफ एक महत्वपूर्ण बफर के रूप में कार्य करता है, मुद्रा पर तेज, सट्टा संबंधी हमलों को रोकता है, और वैश्विक बाजारों को संकेत देता है कि भारत के पास अपने बाहरी क्षेत्र का प्रबंधन करने के लिए पर्याप्त संसाधन हैं, जिससे घबराहट को रोका जा सके और निवेशक विश्वास बनाए रखा जा सके।

प्राथमिक कारणों में अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा आक्रामक ब्याज दर वृद्धि शामिल थी, जिसने डॉलर-मूल्यवान परिसंपत्तियों को अधिक आकर्षक बना दिया और भारत से FPI बहिर्वाह का कारण बना। वैश्विक कच्चे तेल की ऊंची कीमतों ने भारत के आयात बिल को काफी बढ़ा दिया, जिससे डॉलर की मांग बढ़ गई। वैश्विक भू-राजनीतिक तनाव (जैसे रूस-यूक्रेन संघर्ष) ने भी अनिश्चितता और उच्च कमोडिटी कीमतों में योगदान दिया। UPSC Prelims अक्सर इन कारणों को कथनों की सूची से सही कारणों की पहचान करने या यह चुनने के लिए पूछता है कि कौन से कारक रुपये के अवमूल्यन में योगदान करते हैं।

भारतीय संस्थाओं के लिए, जिसमें सरकार और कॉर्पोरेट शामिल हैं, जिन्होंने विदेशी मुद्रा (जैसे अमेरिकी डॉलर) में उधार लिया है, रुपये का अवमूल्यन रुपये में परिवर्तित होने पर उनकी ऋण सेवा लागत को काफी बढ़ा देता है। इसका मतलब है कि उन्हें ब्याज और मूलधन की समान राशि का भुगतान करने के लिए अधिक रुपये की आवश्यकता होती है। यह उनके वित्त पर दबाव डाल सकता है, कॉर्पोरेट के लिए डिफ़ॉल्ट के जोखिम को बढ़ा सकता है, और यदि उसके ऋण का एक बड़ा हिस्सा विदेशी मुद्रा में है तो सरकार के लिए उच्च राजकोषीय घाटे का कारण बन सकता है।

हालांकि आयात लागत में वृद्धि और मुद्रास्फीति के दबावों के कारण इसे अक्सर नकारात्मक रूप से देखा जाता है, मध्यम रुपये का अवमूल्यन स्वाभाविक रूप से 'बुरा' नहीं है और इसके सकारात्मक निहितार्थ हो सकते हैं। यह भारतीय निर्यात को विश्व स्तर पर अधिक प्रतिस्पर्धी बनाता है, जिससे निर्यात की मात्रा और विदेशी मुद्रा आय बढ़ सकती है। यह भारत को विदेशी पर्यटकों के लिए एक अधिक आकर्षक गंतव्य भी बनाता है और अनावश्यक आयातों को हतोत्साहित कर सकता है, जिससे व्यापार असंतुलन को ठीक करने में मदद मिलती है। महत्वपूर्ण बात 'मध्यम' और 'नियंत्रित' अवमूल्यन है, जो महत्वपूर्ण आर्थिक अस्थिरता पैदा किए बिना बाजार समायोजन की अनुमति देता है।

RBI रुपये के लिए किसी विशिष्ट विनिमय दर को लक्षित नहीं करता है। इसका प्राथमिक उद्देश्य अस्थिरता को नियंत्रित करना और तेज, सट्टा संबंधी गतिविधियों को रोकना है जो अर्थव्यवस्था को अस्थिर कर सकती हैं। अवमूल्यन के दौरान, RBI आमतौर पर बाजार में डॉलर की आपूर्ति बढ़ाने के लिए अपने विदेशी मुद्रा भंडार से अमेरिकी डॉलर बेचकर हस्तक्षेप करता है, जिससे रुपये के तेजी से गिरने पर अंकुश लगता है।

FPIs भारतीय इक्विटी और ऋण बाजारों में निवेश करते हैं। जब रुपया अवमूल्यित होता है, तो उनके निवेश पर मिलने वाला रिटर्न, जब उनकी घरेलू मुद्रा (जैसे USD) में परिवर्तित किया जाता है, कम हो जाता है। यह उन्हें अपने भारतीय परिसंपत्तियों (रुपये) को बेचने और अपनी पूंजी को वापस ले जाने के लिए डॉलर खरीदने के लिए प्रेरित करता है। डॉलर की इस बढ़ी हुई मांग से रुपया और कमजोर होता है, जिससे एक नकारात्मक प्रतिक्रिया चक्र या 'दुष्चक्र' बनता है। FPIs संवेदनशील होते हैं क्योंकि उनका प्राथमिक लक्ष्य अपनी घरेलू मुद्रा में रिटर्न को अधिकतम करना है, जिससे मुद्रा जोखिम एक महत्वपूर्ण कारक बन जाता है।

यह एक जटिल नीतिगत दुविधा है। RBI द्वारा अधिक आक्रामक हस्तक्षेप, हालांकि अल्पकालिक रूप से रुपये को स्थिर कर सकता है, भारत के मूल्यवान विदेशी मुद्रा भंडार को कम करने और बाजार संकेतों को विकृत करने का जोखिम उठाता है। यदि बाजार का रुझान मजबूत है तो यह बहुत महंगा भी हो सकता है। वर्तमान 'मैनेज्ड फ्लोट' दृष्टिकोण का उद्देश्य बाजार दक्षता और स्थिरता के बीच संतुलन बनाना है, जिससे रुपया आर्थिक बुनियादी बातों के अनुसार समायोजित हो सके और अत्यधिक अस्थिरता को रोका जा सके। आलोचकों का तर्क है कि अत्यधिक वैश्विक झटकों के समय, घबराहट और पूंजी पलायन को रोकने के लिए मजबूत हस्तक्षेप आवश्यक हो सकता है, जबकि वर्तमान दृष्टिकोण के समर्थक इस बात पर जोर देते हैं कि बाजार की ताकतों से बहुत अधिक लड़ना अस्थिर है और बाद में बड़ी समस्याओं को जन्म दे सकता है।

रुपये का अवमूल्यन रुपये के संदर्भ में सभी आयातों को महंगा बना देता है। इससे कच्चे तेल, खाद्य तेल और इलेक्ट्रॉनिक घटकों जैसे आयातित कच्चे माल, मध्यवर्ती वस्तुओं और तैयार उत्पादों की लागत सीधे बढ़ जाती है। इन उच्च इनपुट लागतों को तब निर्माताओं और सेवा प्रदाताओं द्वारा उपभोक्ताओं तक पहुँचाया जाता है, जिससे 'आयातित मुद्रास्फीति' होती है। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) के ऊर्जा (ईंधन और बिजली) और खाद्य घटक भारत की आयातित कच्चे तेल और कुछ खाद्य वस्तुओं पर निर्भरता के कारण काफी प्रभावित होते हैं।

कमजोर रुपया भारतीय वस्तुओं और सेवाओं को विदेशी खरीदारों के लिए सस्ता बनाता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी भारतीय उत्पाद की कीमत ₹8,000 है, तो एक अमेरिकी खरीदार $100 का भुगतान करेगा जब विनिमय दर ₹80/$1 होगी। यदि रुपया ₹83/$1 पर अवमूल्यित होता है, तो उसी उत्पाद की कीमत अब केवल लगभग $96.38 होगी। यह भारतीय निर्यात को अंतरराष्ट्रीय बाजारों में अधिक मूल्य-प्रतिस्पर्धी बनाता है, जिससे मांग में वृद्धि, उच्च निर्यात मात्रा और देश के लिए अधिक विदेशी मुद्रा आय हो सकती है।

रुपये को दीर्घकालिक रूप से मजबूत करने के लिए मौलिक आर्थिक सुधारों की आवश्यकता है। इनमें व्यापार संतुलन में सुधार के लिए घरेलू विनिर्माण और निर्यात को बढ़ावा देना, अस्थिर विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) के बजाय स्थिर प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) को आकर्षित करना, नवीकरणीय ऊर्जा अपनाने के माध्यम से आयातित कच्चे तेल पर निर्भरता कम करना, और निवेशक विश्वास बढ़ाने के लिए राजकोषीय विवेक और एक स्थिर व्यापक आर्थिक वातावरण बनाए रखना शामिल है।

• •चालू खाता घाटे में सुधार के लिए निर्यात को बढ़ावा देना और अनावश्यक आयात कम करना।
• •व्यवसाय करने में आसानी और नीतिगत पूर्वानुमेयता में सुधार करके स्थिर FDI आकर्षित करना।
• •ऊर्जा संक्रमण और घरेलू उत्पादन के माध्यम से कच्चे तेल के आयात पर निर्भरता कम करना।
• •निवेशक विश्वास जगाने के लिए राजकोषीय अनुशासन और व्यापक आर्थिक स्थिरता बनाए रखना।

मजबूत विदेशी मुद्रा भंडार RBI को बाजार में हस्तक्षेप करने के लिए आवश्यक शक्ति प्रदान करता है। जब रुपया अत्यधिक अवमूल्यित होता है, तो RBI अपने भंडार से डॉलर बेच सकता है, जिससे डॉलर की आपूर्ति बढ़ती है और रुपये को स्थिर करने में मदद मिलती है। यह बाहरी झटकों के खिलाफ एक महत्वपूर्ण बफर के रूप में कार्य करता है, मुद्रा पर तेज, सट्टा संबंधी हमलों को रोकता है, और वैश्विक बाजारों को संकेत देता है कि भारत के पास अपने बाहरी क्षेत्र का प्रबंधन करने के लिए पर्याप्त संसाधन हैं, जिससे घबराहट को रोका जा सके और निवेशक विश्वास बनाए रखा जा सके।

प्राथमिक कारणों में अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा आक्रामक ब्याज दर वृद्धि शामिल थी, जिसने डॉलर-मूल्यवान परिसंपत्तियों को अधिक आकर्षक बना दिया और भारत से FPI बहिर्वाह का कारण बना। वैश्विक कच्चे तेल की ऊंची कीमतों ने भारत के आयात बिल को काफी बढ़ा दिया, जिससे डॉलर की मांग बढ़ गई। वैश्विक भू-राजनीतिक तनाव (जैसे रूस-यूक्रेन संघर्ष) ने भी अनिश्चितता और उच्च कमोडिटी कीमतों में योगदान दिया। UPSC Prelims अक्सर इन कारणों को कथनों की सूची से सही कारणों की पहचान करने या यह चुनने के लिए पूछता है कि कौन से कारक रुपये के अवमूल्यन में योगदान करते हैं।

भारतीय संस्थाओं के लिए, जिसमें सरकार और कॉर्पोरेट शामिल हैं, जिन्होंने विदेशी मुद्रा (जैसे अमेरिकी डॉलर) में उधार लिया है, रुपये का अवमूल्यन रुपये में परिवर्तित होने पर उनकी ऋण सेवा लागत को काफी बढ़ा देता है। इसका मतलब है कि उन्हें ब्याज और मूलधन की समान राशि का भुगतान करने के लिए अधिक रुपये की आवश्यकता होती है। यह उनके वित्त पर दबाव डाल सकता है, कॉर्पोरेट के लिए डिफ़ॉल्ट के जोखिम को बढ़ा सकता है, और यदि उसके ऋण का एक बड़ा हिस्सा विदेशी मुद्रा में है तो सरकार के लिए उच्च राजकोषीय घाटे का कारण बन सकता है।

हालांकि आयात लागत में वृद्धि और मुद्रास्फीति के दबावों के कारण इसे अक्सर नकारात्मक रूप से देखा जाता है, मध्यम रुपये का अवमूल्यन स्वाभाविक रूप से 'बुरा' नहीं है और इसके सकारात्मक निहितार्थ हो सकते हैं। यह भारतीय निर्यात को विश्व स्तर पर अधिक प्रतिस्पर्धी बनाता है, जिससे निर्यात की मात्रा और विदेशी मुद्रा आय बढ़ सकती है। यह भारत को विदेशी पर्यटकों के लिए एक अधिक आकर्षक गंतव्य भी बनाता है और अनावश्यक आयातों को हतोत्साहित कर सकता है, जिससे व्यापार असंतुलन को ठीक करने में मदद मिलती है। महत्वपूर्ण बात 'मध्यम' और 'नियंत्रित' अवमूल्यन है, जो महत्वपूर्ण आर्थिक अस्थिरता पैदा किए बिना बाजार समायोजन की अनुमति देता है।