सैंटियागो सिद्धांत SWF के लिए 24 आम तौर पर स्वीकृत सिद्धांतों और प्रथाओं का एक समूह हैं। उनका उद्देश्य पारदर्शिता, सुशासन, जवाबदेही और विवेकपूर्ण निवेश प्रथाओं को बढ़ावा देना है। इन सिद्धांतों का पालन अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों और मेजबान देशों के बीच विश्वास बनाने में मदद करता है, यह सुनिश्चित करता है कि SWF पेशेवर रूप से काम करें और राजनीतिक उद्देश्यों के लिए उपयोग न किए जाएं।

नहीं, NIIF नॉर्वे जैसे क्लासिक SWF नहीं है। हालांकि यह सरकार समर्थित निवेश वाहन है, इसका प्राथमिक उद्देश्य घरेलू और अंतरराष्ट्रीय निवेशकों से पूंजी जुटाकर भारत में इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश को बढ़ावा देना है। क्लासिक SWF आमतौर पर राष्ट्रीय अधिशेष राजस्व (अक्सर प्राकृतिक संसाधनों से) का प्रबंधन दीर्घकालिक अंतर-पीढ़ीगत धन के लिए करते हैं, जबकि NIIF विशिष्ट क्षेत्रीय विकास पर केंद्रित है और सरकारी योगदान के साथ बाहरी पूंजी पर निर्भर करता है।

SWF मुख्य रूप से संसाधन-समृद्ध देशों (जैसे 1953 में कुवैत) द्वारा अस्थिर कमोडिटी राजस्व का प्रबंधन करने और यह सुनिश्चित करने के लिए बनाए गए थे कि वर्तमान संसाधन धन भविष्य की पीढ़ियों को लाभान्वित करे। पारंपरिक बजट वार्षिक खर्च पर केंद्रित होते हैं, और केंद्रीय बैंक अल्पकालिक मौद्रिक नीति का प्रबंधन करते हैं। SWF एक समर्पित, दीर्घकालिक निवेश वाहन प्रदान करते हैं जो आर्थिक चक्रों को सुचारू कर सकता है, राष्ट्रीय संपत्तियों को एक ही संसाधन से दूर विविधता प्रदान कर सकता है, और भविष्य के संकटों के लिए एक वित्तीय बफर बना सकता है, जिसे अल्पकालिक तंत्र प्राप्त नहीं कर सकते।

SWF आमतौर पर वैश्विक संपत्तियों के एक अत्यधिक विविध पोर्टफोलियो में निवेश करते हैं, जिसमें सार्वजनिक इक्विटी (शेयर), निश्चित आय प्रतिभूतियां (बॉन्ड), रियल एस्टेट, इंफ्रास्ट्रक्चर परियोजनाएं और निजी इक्विटी शामिल हैं। यह रणनीति वाणिज्यिक बैंकों से भिन्न है, जो उधार देने और अल्पकालिक तरलता पर ध्यान केंद्रित करते हैं, और हेज फंड से भी, जो अक्सर आक्रामक, अल्पकालिक, उच्च जोखिम वाली रणनीतियों का पीछा करते हैं। SWF स्थिर, दीर्घकालिक रिटर्न, जोखिम विविधीकरण को प्राथमिकता देते हैं, और अपने अंतर-पीढ़ीगत जनादेश के कारण अल्पकालिक बाजार अस्थिरता के लिए कम सहिष्णुता रखते हैं।

आलोचक अक्सर कई जोखिमों की ओर इशारा करते हैं। सबसे पहले, कुछ SWF में पारदर्शिता की कमी जवाबदेही और संभावित भ्रष्टाचार के बारे में चिंताएं बढ़ा सकती है। दूसरा, निवेश निर्णयों में राजनीतिक हस्तक्षेप का जोखिम होता है, जहां धन का उपयोग विशुद्ध रूप से वित्तीय रिटर्न के बजाय रणनीतिक या राजनीतिक उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है। तीसरा, उनका बड़ा आकार कभी-कभी वैश्विक बाजारों को विकृत कर सकता है, और मेजबान देशों को रणनीतिक संपत्तियों के विदेशी सरकारी स्वामित्व के बारे में राष्ट्रीय सुरक्षा संबंधी चिंताएं हो सकती हैं।

• •पारदर्शिता और जवाबदेही की कमी।
• •निवेश निर्णयों में राजनीतिक हस्तक्षेप की संभावना।
• •बड़े पूंजी प्रवाह के कारण बाजार में विकृति।
• •विदेशी सरकारी स्वामित्व के संबंध में मेजबान देशों में राष्ट्रीय सुरक्षा चिंताएं।

एक अच्छी तरह से प्रबंधित SWF नागरिकों को ठोस लाभ प्रदान कर सकता है। उदाहरण के लिए, उत्पन्न रिटर्न सरकारी बजट को पूरक कर सकता है, जिससे कर बढ़ाए बिना शिक्षा, स्वास्थ्य सेवा और इंफ्रास्ट्रक्चर जैसी सार्वजनिक सेवाओं पर खर्च बढ़ सकता है। यह आर्थिक मंदी या प्राकृतिक आपदाओं के दौरान एक महत्वपूर्ण वित्तीय बफर के रूप में भी कार्य कर सकता है, जिससे सार्वजनिक सेवाओं की निरंतरता सुनिश्चित होती है। कुछ मामलों में, जैसे नॉर्वे में, यह सीधे पेंशन स्थिरता में योगदान देता है, जिससे सेवानिवृत्त लोगों के लिए भविष्य की वित्तीय भलाई सुरक्षित होती है।

ESG को एकीकृत करने का अर्थ है कि SWF किसी कंपनी के पर्यावरणीय प्रभाव (जैसे, कार्बन फुटप्रिंट), सामाजिक जिम्मेदारी (जैसे, श्रम प्रथाएं, मानवाधिकार), और शासन संरचनाओं (जैसे, बोर्ड विविधता, कार्यकारी मुआवजा) को पारंपरिक वित्तीय मेट्रिक्स के साथ-साथ मानते हैं। यह प्रवृत्ति महत्वपूर्ण है क्योंकि यह गैर-वित्तीय जोखिमों को कम करके दीर्घकालिक मूल्य निर्माण के उद्देश्य से स्थायी और जिम्मेदार निवेश की ओर बदलाव को दर्शाती है। यह जलवायु कार्रवाई और सामाजिक इक्विटी की दिशा में वैश्विक प्रयासों के साथ भी संरेखित है, जो दुनिया भर में कॉर्पोरेट व्यवहार को प्रभावित करता है।

भारत में एक क्लासिक SWF स्थापित करने के फायदे होंगे जैसे दीर्घकालिक बफर बनाना, अंतर-पीढ़ीगत इक्विटी को बढ़ावा देना और राष्ट्रीय संपत्तियों में विविधता लाना। हालांकि, नुकसान में भारत में ऐसे बड़े कोष को वित्तपोषित करने के लिए बड़े, सुसंगत प्राकृतिक संसाधन अधिशेष (नॉर्वे के तेल के विपरीत) की कमी, और विकासशील अर्थव्यवस्था में ऐसे फंड को पारदर्शी रूप से प्रबंधित करने में संभावित शासन चुनौतियां शामिल हैं। NIIF के साथ भारत का वर्तमान दृष्टिकोण, जो महत्वपूर्ण इंफ्रास्ट्रक्चर विकास के लिए पूंजी जुटाने पर केंद्रित है, संभवतः अधिक व्यावहारिक है। यह तत्काल विकासात्मक जरूरतों को पूरा करता है और घरेलू और विदेशी दोनों निवेशों को आकर्षित करता है, जो केवल एक विशिष्ट अधिशेष से धन जमा करने के बजाय भारत की विकास प्राथमिकताओं के साथ संरेखित होता है।

बड़े SWF के निवेश निर्णय वैश्विक भू-राजनीति को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं। अन्य देशों में प्रौद्योगिकी, नवीकरणीय ऊर्जा और महत्वपूर्ण इंफ्रास्ट्रक्चर जैसे रणनीतिक क्षेत्रों में भारी निवेश करके, वे आर्थिक प्रभाव और संभावित राजनीतिक लाभ प्राप्त कर सकते हैं। यह वैश्विक पूंजी प्रवाह को बदल सकता है, आर्थिक अन्योन्याश्रय को बढ़ावा दे सकता है, लेकिन प्राप्तकर्ता देशों में राष्ट्रीय सुरक्षा और प्रमुख उद्योगों पर विदेशी नियंत्रण के बारे में चिंताएं भी बढ़ा सकता है। उनकी बढ़ती उपस्थिति वैश्विक आर्थिक शक्ति के पुनर्वितरण को दर्शाती है, जो संसाधन-समृद्ध देशों से विकास-उन्मुख क्षेत्रों में पूंजी को स्थानांतरित करती है।

वैश्विक अस्थिरता के सामने, SWF अपने पोर्टफोलियो का पुनर्मूल्यांकन करके अनुकूलन कर रहे हैं, अक्सर रियल एस्टेट, इंफ्रास्ट्रक्चर और निजी इक्विटी जैसे मुद्रास्फीति-हेजिंग संपत्तियों की ओर बढ़ रहे हैं, जो मुद्रास्फीति वाले वातावरण में बेहतर प्रदर्शन करते हैं। वे जोखिम प्रबंधन रणनीतियों को भी मजबूत कर रहे हैं, विविधीकरण बढ़ा रहे हैं, और लचीले क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। मुख्य चुनौती दीर्घकालिक विकास की आवश्यकता को अल्पकालिक बाजार अस्थिरता और पूंजी संरक्षण के साथ संतुलित करना है, खासकर जब पारंपरिक सुरक्षित-हेवन संपत्तियां कम उपज देती हैं या मुद्रास्फीति से नकारात्मक रूप से प्रभावित होती हैं। जब वास्तविक रिटर्न कम हो जाते हैं तो अंतर-पीढ़ीगत इक्विटी बनाए रखना कठिन हो जाता है।

सैंटियागो सिद्धांत SWF के लिए 24 आम तौर पर स्वीकृत सिद्धांतों और प्रथाओं का एक समूह हैं। उनका उद्देश्य पारदर्शिता, सुशासन, जवाबदेही और विवेकपूर्ण निवेश प्रथाओं को बढ़ावा देना है। इन सिद्धांतों का पालन अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों और मेजबान देशों के बीच विश्वास बनाने में मदद करता है, यह सुनिश्चित करता है कि SWF पेशेवर रूप से काम करें और राजनीतिक उद्देश्यों के लिए उपयोग न किए जाएं।

नहीं, NIIF नॉर्वे जैसे क्लासिक SWF नहीं है। हालांकि यह सरकार समर्थित निवेश वाहन है, इसका प्राथमिक उद्देश्य घरेलू और अंतरराष्ट्रीय निवेशकों से पूंजी जुटाकर भारत में इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश को बढ़ावा देना है। क्लासिक SWF आमतौर पर राष्ट्रीय अधिशेष राजस्व (अक्सर प्राकृतिक संसाधनों से) का प्रबंधन दीर्घकालिक अंतर-पीढ़ीगत धन के लिए करते हैं, जबकि NIIF विशिष्ट क्षेत्रीय विकास पर केंद्रित है और सरकारी योगदान के साथ बाहरी पूंजी पर निर्भर करता है।

SWF मुख्य रूप से संसाधन-समृद्ध देशों (जैसे 1953 में कुवैत) द्वारा अस्थिर कमोडिटी राजस्व का प्रबंधन करने और यह सुनिश्चित करने के लिए बनाए गए थे कि वर्तमान संसाधन धन भविष्य की पीढ़ियों को लाभान्वित करे। पारंपरिक बजट वार्षिक खर्च पर केंद्रित होते हैं, और केंद्रीय बैंक अल्पकालिक मौद्रिक नीति का प्रबंधन करते हैं। SWF एक समर्पित, दीर्घकालिक निवेश वाहन प्रदान करते हैं जो आर्थिक चक्रों को सुचारू कर सकता है, राष्ट्रीय संपत्तियों को एक ही संसाधन से दूर विविधता प्रदान कर सकता है, और भविष्य के संकटों के लिए एक वित्तीय बफर बना सकता है, जिसे अल्पकालिक तंत्र प्राप्त नहीं कर सकते।

SWF आमतौर पर वैश्विक संपत्तियों के एक अत्यधिक विविध पोर्टफोलियो में निवेश करते हैं, जिसमें सार्वजनिक इक्विटी (शेयर), निश्चित आय प्रतिभूतियां (बॉन्ड), रियल एस्टेट, इंफ्रास्ट्रक्चर परियोजनाएं और निजी इक्विटी शामिल हैं। यह रणनीति वाणिज्यिक बैंकों से भिन्न है, जो उधार देने और अल्पकालिक तरलता पर ध्यान केंद्रित करते हैं, और हेज फंड से भी, जो अक्सर आक्रामक, अल्पकालिक, उच्च जोखिम वाली रणनीतियों का पीछा करते हैं। SWF स्थिर, दीर्घकालिक रिटर्न, जोखिम विविधीकरण को प्राथमिकता देते हैं, और अपने अंतर-पीढ़ीगत जनादेश के कारण अल्पकालिक बाजार अस्थिरता के लिए कम सहिष्णुता रखते हैं।

आलोचक अक्सर कई जोखिमों की ओर इशारा करते हैं। सबसे पहले, कुछ SWF में पारदर्शिता की कमी जवाबदेही और संभावित भ्रष्टाचार के बारे में चिंताएं बढ़ा सकती है। दूसरा, निवेश निर्णयों में राजनीतिक हस्तक्षेप का जोखिम होता है, जहां धन का उपयोग विशुद्ध रूप से वित्तीय रिटर्न के बजाय रणनीतिक या राजनीतिक उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है। तीसरा, उनका बड़ा आकार कभी-कभी वैश्विक बाजारों को विकृत कर सकता है, और मेजबान देशों को रणनीतिक संपत्तियों के विदेशी सरकारी स्वामित्व के बारे में राष्ट्रीय सुरक्षा संबंधी चिंताएं हो सकती हैं।

• •पारदर्शिता और जवाबदेही की कमी।
• •निवेश निर्णयों में राजनीतिक हस्तक्षेप की संभावना।
• •बड़े पूंजी प्रवाह के कारण बाजार में विकृति।
• •विदेशी सरकारी स्वामित्व के संबंध में मेजबान देशों में राष्ट्रीय सुरक्षा चिंताएं।

एक अच्छी तरह से प्रबंधित SWF नागरिकों को ठोस लाभ प्रदान कर सकता है। उदाहरण के लिए, उत्पन्न रिटर्न सरकारी बजट को पूरक कर सकता है, जिससे कर बढ़ाए बिना शिक्षा, स्वास्थ्य सेवा और इंफ्रास्ट्रक्चर जैसी सार्वजनिक सेवाओं पर खर्च बढ़ सकता है। यह आर्थिक मंदी या प्राकृतिक आपदाओं के दौरान एक महत्वपूर्ण वित्तीय बफर के रूप में भी कार्य कर सकता है, जिससे सार्वजनिक सेवाओं की निरंतरता सुनिश्चित होती है। कुछ मामलों में, जैसे नॉर्वे में, यह सीधे पेंशन स्थिरता में योगदान देता है, जिससे सेवानिवृत्त लोगों के लिए भविष्य की वित्तीय भलाई सुरक्षित होती है।

ESG को एकीकृत करने का अर्थ है कि SWF किसी कंपनी के पर्यावरणीय प्रभाव (जैसे, कार्बन फुटप्रिंट), सामाजिक जिम्मेदारी (जैसे, श्रम प्रथाएं, मानवाधिकार), और शासन संरचनाओं (जैसे, बोर्ड विविधता, कार्यकारी मुआवजा) को पारंपरिक वित्तीय मेट्रिक्स के साथ-साथ मानते हैं। यह प्रवृत्ति महत्वपूर्ण है क्योंकि यह गैर-वित्तीय जोखिमों को कम करके दीर्घकालिक मूल्य निर्माण के उद्देश्य से स्थायी और जिम्मेदार निवेश की ओर बदलाव को दर्शाती है। यह जलवायु कार्रवाई और सामाजिक इक्विटी की दिशा में वैश्विक प्रयासों के साथ भी संरेखित है, जो दुनिया भर में कॉर्पोरेट व्यवहार को प्रभावित करता है।

भारत में एक क्लासिक SWF स्थापित करने के फायदे होंगे जैसे दीर्घकालिक बफर बनाना, अंतर-पीढ़ीगत इक्विटी को बढ़ावा देना और राष्ट्रीय संपत्तियों में विविधता लाना। हालांकि, नुकसान में भारत में ऐसे बड़े कोष को वित्तपोषित करने के लिए बड़े, सुसंगत प्राकृतिक संसाधन अधिशेष (नॉर्वे के तेल के विपरीत) की कमी, और विकासशील अर्थव्यवस्था में ऐसे फंड को पारदर्शी रूप से प्रबंधित करने में संभावित शासन चुनौतियां शामिल हैं। NIIF के साथ भारत का वर्तमान दृष्टिकोण, जो महत्वपूर्ण इंफ्रास्ट्रक्चर विकास के लिए पूंजी जुटाने पर केंद्रित है, संभवतः अधिक व्यावहारिक है। यह तत्काल विकासात्मक जरूरतों को पूरा करता है और घरेलू और विदेशी दोनों निवेशों को आकर्षित करता है, जो केवल एक विशिष्ट अधिशेष से धन जमा करने के बजाय भारत की विकास प्राथमिकताओं के साथ संरेखित होता है।

बड़े SWF के निवेश निर्णय वैश्विक भू-राजनीति को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं। अन्य देशों में प्रौद्योगिकी, नवीकरणीय ऊर्जा और महत्वपूर्ण इंफ्रास्ट्रक्चर जैसे रणनीतिक क्षेत्रों में भारी निवेश करके, वे आर्थिक प्रभाव और संभावित राजनीतिक लाभ प्राप्त कर सकते हैं। यह वैश्विक पूंजी प्रवाह को बदल सकता है, आर्थिक अन्योन्याश्रय को बढ़ावा दे सकता है, लेकिन प्राप्तकर्ता देशों में राष्ट्रीय सुरक्षा और प्रमुख उद्योगों पर विदेशी नियंत्रण के बारे में चिंताएं भी बढ़ा सकता है। उनकी बढ़ती उपस्थिति वैश्विक आर्थिक शक्ति के पुनर्वितरण को दर्शाती है, जो संसाधन-समृद्ध देशों से विकास-उन्मुख क्षेत्रों में पूंजी को स्थानांतरित करती है।

वैश्विक अस्थिरता के सामने, SWF अपने पोर्टफोलियो का पुनर्मूल्यांकन करके अनुकूलन कर रहे हैं, अक्सर रियल एस्टेट, इंफ्रास्ट्रक्चर और निजी इक्विटी जैसे मुद्रास्फीति-हेजिंग संपत्तियों की ओर बढ़ रहे हैं, जो मुद्रास्फीति वाले वातावरण में बेहतर प्रदर्शन करते हैं। वे जोखिम प्रबंधन रणनीतियों को भी मजबूत कर रहे हैं, विविधीकरण बढ़ा रहे हैं, और लचीले क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। मुख्य चुनौती दीर्घकालिक विकास की आवश्यकता को अल्पकालिक बाजार अस्थिरता और पूंजी संरक्षण के साथ संतुलित करना है, खासकर जब पारंपरिक सुरक्षित-हेवन संपत्तियां कम उपज देती हैं या मुद्रास्फीति से नकारात्मक रूप से प्रभावित होती हैं। जब वास्तविक रिटर्न कम हो जाते हैं तो अंतर-पीढ़ीगत इक्विटी बनाए रखना कठिन हो जाता है।