भारत में इक्विटी डेरिवेटिव्स मुख्य रूप से प्रतिभूति अनुबंध (विनियमन) अधिनियम, 1956 (SCRA), SEBI अधिनियम, 1992, और SEBI (प्रतिभूति बाजार से संबंधित धोखाधड़ी और अनुचित व्यापार प्रथाओं का निषेध) विनियम, 2003 द्वारा नियंत्रित होते हैं, साथ ही SEBI द्वारा समय-समय पर जारी किए गए विभिन्न सर्कुलर और दिशानिर्देश भी लागू होते हैं। SEBI की भूमिका सिर्फ नियमन के लिए नहीं बल्कि इन कारणों से भी महत्वपूर्ण है:

• •बाजार विकास: SEBI नए उत्पाद पेश करके और मौजूदा उत्पादों को परिष्कृत करके डेरिवेटिव्स बाजार के विकास को सक्रिय रूप से बढ़ावा देता है।
• •निवेशक संरक्षण: यह निवेशकों, विशेषकर खुदरा प्रतिभागियों को अत्यधिक सट्टेबाजी और धोखाधड़ी वाली प्रथाओं से बचाने के लिए उपाय लागू करता है।
• •बाजार की अखंडता: उचित और पारदर्शी व्यापार प्रथाओं को सुनिश्चित करता है, बाजार में हेरफेर और इनसाइडर ट्रेडिंग को रोकता है।
• •जोखिम प्रबंधन ढांचा: एक्सचेंजों, क्लियरिंग कॉर्पोरेशन और प्रतिभागियों के लिए जोखिम प्रबंधन प्रणालियों के मानदंड निर्धारित करता है।

कल्पना कीजिए कि एक पोर्टफोलियो मैनेजर के पास एक कंपनी के ₹10 करोड़ के शेयर हैं, और उसे बाजार में अल्पकालिक गिरावट की उम्मीद है। शेयरों को बेचे बिना (जिससे टैक्स लग सकता है या दीर्घकालिक रणनीति बाधित हो सकती है) पोर्टफोलियो को संभावित 10% गिरावट से बचाने के लिए, वे इक्विटी डेरिवेटिव्स का उपयोग कर सकते हैं। मैनेजर अपने पोर्टफोलियो के मूल्य के बराबर निफ्टी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स बेच सकता है। यदि बाजार वास्तव में 10% गिरता है, तो इक्विटी पोर्टफोलियो पर हुए नुकसान की भरपाई निफ्टी फ्यूचर्स पर हुए लाभ से हो जाएगी (क्योंकि उन्होंने ऊंचे दाम पर बेचा था और अब कम दाम पर वापस खरीदकर अपनी स्थिति बंद कर सकते हैं)। इस तरह, मैनेजर गिरावट के जोखिम से बचाव करता है।

SEBI की चिंता शॉर्ट-डेटेड और अल्ट्रा-शॉर्ट-टर्म ऑप्शंस में सट्टेबाजी की गतिविधियों, खासकर खुदरा निवेशकों द्वारा, के बढ़ते प्रभुत्व से उपजी है। संभावित जोखिमों में शामिल हैं:

• •बढ़ी हुई अस्थिरता: शॉर्ट-टर्म ऑप्शंस में उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग बाजार की अस्थिरता को बढ़ा सकती है, जिससे यह कम अनुमानित हो जाता है।
• •प्रणालीगत जोखिम: बड़ी संख्या में खुदरा प्रतिभागियों द्वारा अत्यधिक लीवरेज और केंद्रित स्थिति बाजार के अप्रत्याशित रूप से चलने पर प्रणालीगत अस्थिरता का कारण बन सकती है।
• •खुदरा निवेशक नुकसान: कई खुदरा निवेशक, अक्सर परिष्कृत समझ की कमी के कारण, इन साधनों की उच्च जोखिम प्रकृति और तेजी से समाप्त होने के कारण महत्वपूर्ण नुकसान उठाते हैं।
• •विकृत मूल्य खोज: सट्टेबाजी का शोर कभी-कभी मौलिक कारकों को overshadowed कर सकता है, जिससे विकृत मूल्य संकेत मिलते हैं।

सट्टेबाजी और हेजिंग के बीच मुख्य अंतर बाजार प्रतिभागी के इरादे में निहित है।

• •हेजिंग: इरादा एक अंतर्निहित संपत्ति या पोर्टफोलियो में मौजूदा जोखिम को कम करना या ऑफसेट करना है। एक हेजर पहले से ही संपत्ति का मालिक है (या मालिक बनने की योजना बना रहा है) और प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों से बचाने के लिए डेरिवेटिव्स का उपयोग करता है। उदाहरण: शेयर रखने वाला एक निवेशक शेयर की कीमत में गिरावट से बचाने के लिए पुट ऑप्शन खरीदता है।
• •सट्टेबाजी: इरादा अंतर्निहित संपत्ति के अनुमानित मूल्य आंदोलनों से लाभ कमाना है, अक्सर संपत्ति का मालिक हुए बिना। एक सट्टेबाज बड़े रिटर्न की उम्मीद में जोखिम उठाता है। उदाहरण: एक ट्रेडर शेयर की कीमत बढ़ने की उम्मीद में कॉल ऑप्शन खरीदता है, जिसके पास कोई अंतर्निहित शेयर नहीं होता है।

मौलिक अंतर स्वामित्व, लीवरेज और जोखिम जोखिम में निहित है:

• •सीधा इक्विटी निवेश: इसमें शेयरों का सीधा स्वामित्व शामिल होता है। आवश्यक पूंजी शेयरों का पूरा मूल्य होती है। जोखिम निवेशित पूंजी तक सीमित होता है (हालांकि कंपनी दिवालिया होने पर कुल नुकसान हो सकता है)। कोई समाप्ति तिथि नहीं होती।
• •इक्विटी डेरिवेटिव्स: इसमें अंतर्निहित संपत्ति का सीधा स्वामित्व शामिल नहीं होता है। ये संपत्ति के मूल्य आंदोलन पर आधारित अनुबंध होते हैं। आवश्यक पूंजी (मार्जिन/प्रीमियम) आमतौर पर अंतर्निहित संपत्ति के मूल्य का एक अंश होती है, जो उच्च लीवरेज प्रदान करती है। यह लीवरेज संभावित लाभ और नुकसान दोनों को बढ़ाता है, जिसका अर्थ है कि नुकसान प्रारंभिक निवेशित पूंजी से अधिक हो सकता है (विशेषकर फ्यूचर्स में)। इनकी एक समाप्ति तिथि होती है।

इक्विटी डेरिवेटिव्स में लीवरेज का मतलब है कि अंतर्निहित संपत्ति के एक बड़े मूल्य को अपेक्षाकृत कम पूंजी के साथ नियंत्रित करना। उदाहरण के लिए, ₹10 लाख के निफ्टी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का व्यापार करने के लिए, एक निवेशक को केवल ₹1 लाख का मार्जिन लगाना पड़ सकता है। इसका मतलब है कि निफ्टी में 10% की कीमत में उतार-चढ़ाव प्रारंभिक मार्जिन पर 100% लाभ या हानि का कारण बन सकता है।

• •बढ़े हुए लाभ: अंतर्निहित संपत्ति में एक छोटा सा अनुकूल मूल्य आंदोलन प्रारंभिक पूंजी पर महत्वपूर्ण प्रतिशत लाभ का परिणाम हो सकता है।
• •बढ़े हुए नुकसान: इसके विपरीत, एक छोटा सा प्रतिकूल मूल्य आंदोलन पर्याप्त नुकसान का कारण बन सकता है, अक्सर प्रारंभिक मार्जिन से अधिक, जिससे निवेशक को अधिक धन जमा करने की आवश्यकता होती है (मार्जिन कॉल)।
• •विनाश का जोखिम: खुदरा निवेशकों के लिए, विशेष रूप से सीमित पूंजी और समझ वाले लोगों के लिए, उच्च लीवरेज उनके पूरे निवेश को जल्दी से खत्म कर सकता है और यदि ठीक से प्रबंधित नहीं किया गया तो उन्हें कर्ज में भी डाल सकता है।

NSE CEO का सुझाव कम आय वाले व्यक्तियों द्वारा अत्यधिक सट्टेबाजी को रोकने का लक्ष्य रखता है जो जोखिमों को पूरी तरह से नहीं समझ सकते हैं।

• •पक्ष में तर्क:
• •निवेशक संरक्षण: डेरिवेटिव्स की उच्च जोखिम, लीवरेज्ड प्रकृति के कारण महत्वपूर्ण नुकसान से कमजोर, कम सूचित खुदरा निवेशकों की रक्षा करता है।
• •बाजार स्थिरता: सट्टेबाजी के शोर और तर्कहीन व्यापार को कम करता है, जिससे अधिक स्थिर और कुशल बाजार बनता है।
• •जिम्मेदार निवेश: निवेशकों को उन साधनों में भाग लेने के लिए प्रोत्साहित करता है जिन्हें वे समझते हैं, वित्तीय साक्षरता को बढ़ावा देता है।
• •विपक्ष में तर्क:
• •वित्तीय बहिष्करण: आबादी के एक वर्ग को एक कानूनी बाजार में भाग लेने से बाहर कर सकता है, वित्तीय समावेशन में बाधा डाल सकता है।
• •निवेश की स्वतंत्रता: व्यक्तियों की निवेश विकल्प बनाने की स्वतंत्रता को प्रतिबंधित करता है, भले ही जोखिम भरा हो।
• •'योग्यता' को परिभाषित करना: मनमाना या भेदभावपूर्ण हुए बिना 'न्यूनतम योग्यता मानदंड' को वस्तुनिष्ठ रूप से परिभाषित करना और लागू करना मुश्किल है।
• •तरलता पर प्रभाव: बाजार की भागीदारी और तरलता को कम कर सकता है, संभावित रूप से मूल्य खोज को प्रभावित कर सकता है।

इक्विटी डेरिवेटिव्स, अंतर्निहित संपत्ति की भविष्य की कीमत के बारे में बाजार प्रतिभागियों की सामूहिक अपेक्षाओं को दर्शाकर मूल्य खोज में योगदान करते हैं।

• •आगे देखने वाली जानकारी: फ्यूचर्स और ऑप्शंस की कीमतें अनिवार्य रूप से आगे की कीमतें होती हैं। वे भविष्य की आपूर्ति और मांग, आर्थिक दृष्टिकोण और कंपनी-विशिष्ट समाचारों के बारे में सभी उपलब्ध जानकारी और बाजार की भावना को शामिल करती हैं।
• •दक्षता: डेरिवेटिव्स बाजार में व्यापारी अक्सर परिष्कृत होते हैं और नई जानकारी पर तेजी से प्रतिक्रिया करते हैं। उनकी भविष्य की कीमत की अपेक्षाओं के आधार पर डेरिवेटिव्स खरीदने और बेचने की उनकी कार्रवाई तेजी से डेरिवेटिव्स की कीमतों में परिलक्षित होती है।
• •आर्बिट्राज के अवसर: अंतर्निहित संपत्ति की स्पॉट कीमत और उसकी डेरिवेटिव कीमत के बीच कोई भी महत्वपूर्ण विसंगति आर्बिट्राज के अवसर पैदा करती है। व्यापारी इन अंतरों का फायदा उठाते हैं, जिससे डेरिवेटिव कीमत को अपेक्षित भविष्य की स्पॉट कीमत के साथ संरेखित करने में मदद मिलती है, जिससे स्पॉट बाजार अधिक कुशल हो जाता है।
• •बढ़ी हुई भागीदारी: डेरिवेटिव्स प्रतिभागियों की एक विस्तृत श्रृंखला (हेजर्स, सट्टेबाज, आर्बिट्रेजर) को आकर्षित करते हैं जो विविध जानकारी और विचार लाते हैं, जिससे अधिक मजबूत मूल्य निर्धारण होता है।

SEBI पर्याप्त तरलता सुनिश्चित करने और हेरफेर को रोकने के लिए F&O सेगमेंट में शामिल होने के लिए व्यक्तिगत शेयरों के लिए विशिष्ट पात्रता मानदंड निर्धारित करता है। जबकि सटीक संख्याएं बदल सकती हैं, मुख्य मानदंड आमतौर पर शामिल होते हैं:

• •उच्च बाजार पूंजीकरण: स्टॉक को बाजार मूल्य के अनुसार शीर्ष कंपनियों में से होना चाहिए।
• •उच्च तरलता: औसत दैनिक ट्रेडिंग मूल्य और प्रभाव लागत (एक बड़े ऑर्डर को निष्पादित करने की लागत) द्वारा मापा जाता है। यह कीमतों को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित किए बिना आसान प्रवेश और निकास सुनिश्चित करता है।
• •कम मूल्य अस्थिरता: कुछ हद तक, हालांकि डेरिवेटिव्स अस्थिरता के लिए होते हैं, अत्यधिक, अनियमित आंदोलन बाजार की अखंडता के लिए अवांछनीय होते हैं।
• •शेयरधारकों की न्यूनतम संख्या: व्यापक सार्वजनिक भागीदारी सुनिश्चित करने और एकाग्रता को रोकने के लिए।

शक्तिशाली होने के बावजूद, इक्विटी डेरिवेटिव्स की सीमाएं हैं, खासकर लंबी अवधि के निवेशकों के लिए:

• •अल्पकालिक ध्यान: अधिकांश इक्विटी डेरिवेटिव्स (विशेषकर ऑप्शंस) की अपेक्षाकृत कम समाप्ति अवधि होती है (मासिक, साप्ताहिक)। यह उन्हें बहुत लंबी अवधि के निवेश क्षितिज को हेज करने के लिए कम उपयुक्त बनाता है, क्योंकि पदों को लगातार रोल ओवर करना महंगा और जटिल हो सकता है।
• •आधार जोखिम: डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट अंतर्निहित संपत्ति के मूल्य आंदोलन को पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं कर सकता है (उदाहरण के लिए, एक विशिष्ट स्टॉक पोर्टफोलियो को हेज करने वाला निफ्टी फ्यूचर्स)। इस अपूर्ण सहसंबंध को आधार जोखिम कहा जाता है, और इसका मतलब है कि हेज 100% प्रभावी नहीं हो सकता है।
• •जटिलता और लागत: डेरिवेटिव्स को समझने और प्रबंधित करने के लिए महत्वपूर्ण वित्तीय ज्ञान की आवश्यकता होती है। लेनदेन लागत (ब्रोकरेज, कर, प्रीमियम) रिटर्न को कम कर सकती है, खासकर लगातार ट्रेडों के लिए।
• •कोई सीधा स्वामित्व लाभ नहीं: डेरिवेटिव्स मतदान अधिकार या लाभांश जैसे स्वामित्व अधिकार प्रदान नहीं करते हैं (हालांकि फ्यूचर्स मूल्य निर्धारण में लाभांश के लिए कुछ समायोजन किए जा सकते हैं)।
• •काउंटरपार्टी जोखिम (हालांकि क्लियरिंग कॉर्पोरेशन द्वारा कम किया गया): जबकि एक्सचेंज और क्लियरिंग कॉर्पोरेशन इसे काफी कम करते हैं, OTC (ओवर-द-काउंटर) डेरिवेटिव्स में, दूसरे पक्ष के डिफ़ॉल्ट होने का जोखिम मौजूद होता है।

भारत में इक्विटी डेरिवेटिव्स मुख्य रूप से प्रतिभूति अनुबंध (विनियमन) अधिनियम, 1956 (SCRA), SEBI अधिनियम, 1992, और SEBI (प्रतिभूति बाजार से संबंधित धोखाधड़ी और अनुचित व्यापार प्रथाओं का निषेध) विनियम, 2003 द्वारा नियंत्रित होते हैं, साथ ही SEBI द्वारा समय-समय पर जारी किए गए विभिन्न सर्कुलर और दिशानिर्देश भी लागू होते हैं। SEBI की भूमिका सिर्फ नियमन के लिए नहीं बल्कि इन कारणों से भी महत्वपूर्ण है:

• •बाजार विकास: SEBI नए उत्पाद पेश करके और मौजूदा उत्पादों को परिष्कृत करके डेरिवेटिव्स बाजार के विकास को सक्रिय रूप से बढ़ावा देता है।
• •निवेशक संरक्षण: यह निवेशकों, विशेषकर खुदरा प्रतिभागियों को अत्यधिक सट्टेबाजी और धोखाधड़ी वाली प्रथाओं से बचाने के लिए उपाय लागू करता है।
• •बाजार की अखंडता: उचित और पारदर्शी व्यापार प्रथाओं को सुनिश्चित करता है, बाजार में हेरफेर और इनसाइडर ट्रेडिंग को रोकता है।
• •जोखिम प्रबंधन ढांचा: एक्सचेंजों, क्लियरिंग कॉर्पोरेशन और प्रतिभागियों के लिए जोखिम प्रबंधन प्रणालियों के मानदंड निर्धारित करता है।

कल्पना कीजिए कि एक पोर्टफोलियो मैनेजर के पास एक कंपनी के ₹10 करोड़ के शेयर हैं, और उसे बाजार में अल्पकालिक गिरावट की उम्मीद है। शेयरों को बेचे बिना (जिससे टैक्स लग सकता है या दीर्घकालिक रणनीति बाधित हो सकती है) पोर्टफोलियो को संभावित 10% गिरावट से बचाने के लिए, वे इक्विटी डेरिवेटिव्स का उपयोग कर सकते हैं। मैनेजर अपने पोर्टफोलियो के मूल्य के बराबर निफ्टी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स बेच सकता है। यदि बाजार वास्तव में 10% गिरता है, तो इक्विटी पोर्टफोलियो पर हुए नुकसान की भरपाई निफ्टी फ्यूचर्स पर हुए लाभ से हो जाएगी (क्योंकि उन्होंने ऊंचे दाम पर बेचा था और अब कम दाम पर वापस खरीदकर अपनी स्थिति बंद कर सकते हैं)। इस तरह, मैनेजर गिरावट के जोखिम से बचाव करता है।

SEBI की चिंता शॉर्ट-डेटेड और अल्ट्रा-शॉर्ट-टर्म ऑप्शंस में सट्टेबाजी की गतिविधियों, खासकर खुदरा निवेशकों द्वारा, के बढ़ते प्रभुत्व से उपजी है। संभावित जोखिमों में शामिल हैं:

• •बढ़ी हुई अस्थिरता: शॉर्ट-टर्म ऑप्शंस में उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग बाजार की अस्थिरता को बढ़ा सकती है, जिससे यह कम अनुमानित हो जाता है।
• •प्रणालीगत जोखिम: बड़ी संख्या में खुदरा प्रतिभागियों द्वारा अत्यधिक लीवरेज और केंद्रित स्थिति बाजार के अप्रत्याशित रूप से चलने पर प्रणालीगत अस्थिरता का कारण बन सकती है।
• •खुदरा निवेशक नुकसान: कई खुदरा निवेशक, अक्सर परिष्कृत समझ की कमी के कारण, इन साधनों की उच्च जोखिम प्रकृति और तेजी से समाप्त होने के कारण महत्वपूर्ण नुकसान उठाते हैं।
• •विकृत मूल्य खोज: सट्टेबाजी का शोर कभी-कभी मौलिक कारकों को overshadowed कर सकता है, जिससे विकृत मूल्य संकेत मिलते हैं।

सट्टेबाजी और हेजिंग के बीच मुख्य अंतर बाजार प्रतिभागी के इरादे में निहित है।

• •हेजिंग: इरादा एक अंतर्निहित संपत्ति या पोर्टफोलियो में मौजूदा जोखिम को कम करना या ऑफसेट करना है। एक हेजर पहले से ही संपत्ति का मालिक है (या मालिक बनने की योजना बना रहा है) और प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों से बचाने के लिए डेरिवेटिव्स का उपयोग करता है। उदाहरण: शेयर रखने वाला एक निवेशक शेयर की कीमत में गिरावट से बचाने के लिए पुट ऑप्शन खरीदता है।
• •सट्टेबाजी: इरादा अंतर्निहित संपत्ति के अनुमानित मूल्य आंदोलनों से लाभ कमाना है, अक्सर संपत्ति का मालिक हुए बिना। एक सट्टेबाज बड़े रिटर्न की उम्मीद में जोखिम उठाता है। उदाहरण: एक ट्रेडर शेयर की कीमत बढ़ने की उम्मीद में कॉल ऑप्शन खरीदता है, जिसके पास कोई अंतर्निहित शेयर नहीं होता है।

मौलिक अंतर स्वामित्व, लीवरेज और जोखिम जोखिम में निहित है:

• •सीधा इक्विटी निवेश: इसमें शेयरों का सीधा स्वामित्व शामिल होता है। आवश्यक पूंजी शेयरों का पूरा मूल्य होती है। जोखिम निवेशित पूंजी तक सीमित होता है (हालांकि कंपनी दिवालिया होने पर कुल नुकसान हो सकता है)। कोई समाप्ति तिथि नहीं होती।
• •इक्विटी डेरिवेटिव्स: इसमें अंतर्निहित संपत्ति का सीधा स्वामित्व शामिल नहीं होता है। ये संपत्ति के मूल्य आंदोलन पर आधारित अनुबंध होते हैं। आवश्यक पूंजी (मार्जिन/प्रीमियम) आमतौर पर अंतर्निहित संपत्ति के मूल्य का एक अंश होती है, जो उच्च लीवरेज प्रदान करती है। यह लीवरेज संभावित लाभ और नुकसान दोनों को बढ़ाता है, जिसका अर्थ है कि नुकसान प्रारंभिक निवेशित पूंजी से अधिक हो सकता है (विशेषकर फ्यूचर्स में)। इनकी एक समाप्ति तिथि होती है।

इक्विटी डेरिवेटिव्स में लीवरेज का मतलब है कि अंतर्निहित संपत्ति के एक बड़े मूल्य को अपेक्षाकृत कम पूंजी के साथ नियंत्रित करना। उदाहरण के लिए, ₹10 लाख के निफ्टी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का व्यापार करने के लिए, एक निवेशक को केवल ₹1 लाख का मार्जिन लगाना पड़ सकता है। इसका मतलब है कि निफ्टी में 10% की कीमत में उतार-चढ़ाव प्रारंभिक मार्जिन पर 100% लाभ या हानि का कारण बन सकता है।

• •बढ़े हुए लाभ: अंतर्निहित संपत्ति में एक छोटा सा अनुकूल मूल्य आंदोलन प्रारंभिक पूंजी पर महत्वपूर्ण प्रतिशत लाभ का परिणाम हो सकता है।
• •बढ़े हुए नुकसान: इसके विपरीत, एक छोटा सा प्रतिकूल मूल्य आंदोलन पर्याप्त नुकसान का कारण बन सकता है, अक्सर प्रारंभिक मार्जिन से अधिक, जिससे निवेशक को अधिक धन जमा करने की आवश्यकता होती है (मार्जिन कॉल)।
• •विनाश का जोखिम: खुदरा निवेशकों के लिए, विशेष रूप से सीमित पूंजी और समझ वाले लोगों के लिए, उच्च लीवरेज उनके पूरे निवेश को जल्दी से खत्म कर सकता है और यदि ठीक से प्रबंधित नहीं किया गया तो उन्हें कर्ज में भी डाल सकता है।

NSE CEO का सुझाव कम आय वाले व्यक्तियों द्वारा अत्यधिक सट्टेबाजी को रोकने का लक्ष्य रखता है जो जोखिमों को पूरी तरह से नहीं समझ सकते हैं।

• •पक्ष में तर्क:
• •निवेशक संरक्षण: डेरिवेटिव्स की उच्च जोखिम, लीवरेज्ड प्रकृति के कारण महत्वपूर्ण नुकसान से कमजोर, कम सूचित खुदरा निवेशकों की रक्षा करता है।
• •बाजार स्थिरता: सट्टेबाजी के शोर और तर्कहीन व्यापार को कम करता है, जिससे अधिक स्थिर और कुशल बाजार बनता है।
• •जिम्मेदार निवेश: निवेशकों को उन साधनों में भाग लेने के लिए प्रोत्साहित करता है जिन्हें वे समझते हैं, वित्तीय साक्षरता को बढ़ावा देता है।
• •विपक्ष में तर्क:
• •वित्तीय बहिष्करण: आबादी के एक वर्ग को एक कानूनी बाजार में भाग लेने से बाहर कर सकता है, वित्तीय समावेशन में बाधा डाल सकता है।
• •निवेश की स्वतंत्रता: व्यक्तियों की निवेश विकल्प बनाने की स्वतंत्रता को प्रतिबंधित करता है, भले ही जोखिम भरा हो।
• •'योग्यता' को परिभाषित करना: मनमाना या भेदभावपूर्ण हुए बिना 'न्यूनतम योग्यता मानदंड' को वस्तुनिष्ठ रूप से परिभाषित करना और लागू करना मुश्किल है।
• •तरलता पर प्रभाव: बाजार की भागीदारी और तरलता को कम कर सकता है, संभावित रूप से मूल्य खोज को प्रभावित कर सकता है।

इक्विटी डेरिवेटिव्स, अंतर्निहित संपत्ति की भविष्य की कीमत के बारे में बाजार प्रतिभागियों की सामूहिक अपेक्षाओं को दर्शाकर मूल्य खोज में योगदान करते हैं।

• •आगे देखने वाली जानकारी: फ्यूचर्स और ऑप्शंस की कीमतें अनिवार्य रूप से आगे की कीमतें होती हैं। वे भविष्य की आपूर्ति और मांग, आर्थिक दृष्टिकोण और कंपनी-विशिष्ट समाचारों के बारे में सभी उपलब्ध जानकारी और बाजार की भावना को शामिल करती हैं।
• •दक्षता: डेरिवेटिव्स बाजार में व्यापारी अक्सर परिष्कृत होते हैं और नई जानकारी पर तेजी से प्रतिक्रिया करते हैं। उनकी भविष्य की कीमत की अपेक्षाओं के आधार पर डेरिवेटिव्स खरीदने और बेचने की उनकी कार्रवाई तेजी से डेरिवेटिव्स की कीमतों में परिलक्षित होती है।
• •आर्बिट्राज के अवसर: अंतर्निहित संपत्ति की स्पॉट कीमत और उसकी डेरिवेटिव कीमत के बीच कोई भी महत्वपूर्ण विसंगति आर्बिट्राज के अवसर पैदा करती है। व्यापारी इन अंतरों का फायदा उठाते हैं, जिससे डेरिवेटिव कीमत को अपेक्षित भविष्य की स्पॉट कीमत के साथ संरेखित करने में मदद मिलती है, जिससे स्पॉट बाजार अधिक कुशल हो जाता है।
• •बढ़ी हुई भागीदारी: डेरिवेटिव्स प्रतिभागियों की एक विस्तृत श्रृंखला (हेजर्स, सट्टेबाज, आर्बिट्रेजर) को आकर्षित करते हैं जो विविध जानकारी और विचार लाते हैं, जिससे अधिक मजबूत मूल्य निर्धारण होता है।

SEBI पर्याप्त तरलता सुनिश्चित करने और हेरफेर को रोकने के लिए F&O सेगमेंट में शामिल होने के लिए व्यक्तिगत शेयरों के लिए विशिष्ट पात्रता मानदंड निर्धारित करता है। जबकि सटीक संख्याएं बदल सकती हैं, मुख्य मानदंड आमतौर पर शामिल होते हैं:

• •उच्च बाजार पूंजीकरण: स्टॉक को बाजार मूल्य के अनुसार शीर्ष कंपनियों में से होना चाहिए।
• •उच्च तरलता: औसत दैनिक ट्रेडिंग मूल्य और प्रभाव लागत (एक बड़े ऑर्डर को निष्पादित करने की लागत) द्वारा मापा जाता है। यह कीमतों को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित किए बिना आसान प्रवेश और निकास सुनिश्चित करता है।
• •कम मूल्य अस्थिरता: कुछ हद तक, हालांकि डेरिवेटिव्स अस्थिरता के लिए होते हैं, अत्यधिक, अनियमित आंदोलन बाजार की अखंडता के लिए अवांछनीय होते हैं।
• •शेयरधारकों की न्यूनतम संख्या: व्यापक सार्वजनिक भागीदारी सुनिश्चित करने और एकाग्रता को रोकने के लिए।

शक्तिशाली होने के बावजूद, इक्विटी डेरिवेटिव्स की सीमाएं हैं, खासकर लंबी अवधि के निवेशकों के लिए:

• •अल्पकालिक ध्यान: अधिकांश इक्विटी डेरिवेटिव्स (विशेषकर ऑप्शंस) की अपेक्षाकृत कम समाप्ति अवधि होती है (मासिक, साप्ताहिक)। यह उन्हें बहुत लंबी अवधि के निवेश क्षितिज को हेज करने के लिए कम उपयुक्त बनाता है, क्योंकि पदों को लगातार रोल ओवर करना महंगा और जटिल हो सकता है।
• •आधार जोखिम: डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट अंतर्निहित संपत्ति के मूल्य आंदोलन को पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं कर सकता है (उदाहरण के लिए, एक विशिष्ट स्टॉक पोर्टफोलियो को हेज करने वाला निफ्टी फ्यूचर्स)। इस अपूर्ण सहसंबंध को आधार जोखिम कहा जाता है, और इसका मतलब है कि हेज 100% प्रभावी नहीं हो सकता है।
• •जटिलता और लागत: डेरिवेटिव्स को समझने और प्रबंधित करने के लिए महत्वपूर्ण वित्तीय ज्ञान की आवश्यकता होती है। लेनदेन लागत (ब्रोकरेज, कर, प्रीमियम) रिटर्न को कम कर सकती है, खासकर लगातार ट्रेडों के लिए।
• •कोई सीधा स्वामित्व लाभ नहीं: डेरिवेटिव्स मतदान अधिकार या लाभांश जैसे स्वामित्व अधिकार प्रदान नहीं करते हैं (हालांकि फ्यूचर्स मूल्य निर्धारण में लाभांश के लिए कुछ समायोजन किए जा सकते हैं)।
• •काउंटरपार्टी जोखिम (हालांकि क्लियरिंग कॉर्पोरेशन द्वारा कम किया गया): जबकि एक्सचेंज और क्लियरिंग कॉर्पोरेशन इसे काफी कम करते हैं, OTC (ओवर-द-काउंटर) डेरिवेटिव्स में, दूसरे पक्ष के डिफ़ॉल्ट होने का जोखिम मौजूद होता है।