यूएस फेडरल रिजर्व

यूएस फेडरल रिजर्व 1913 में मुख्य रूप से वित्तीय अस्थिरता और संकट के समय तरलता प्रदान करने के लिए एक केंद्रीय प्राधिकरण की कमी की समस्या को हल करने के लिए बनाया गया था। फेड से पहले, अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली में घबराहट और बैंकों के दिवालिया होने का खतरा था क्योंकि अलग-अलग बैंकों के पास पर्याप्त रिज़र्व नहीं थे और संकट के समय उधार देने वाला कोई आखिरी सहारा नहीं था। फेड ने संकट के समय बैंकों को आपातकालीन ऋण प्रदान करके और अत्यधिक जोखिम लेने से रोकने के लिए बैंकों को विनियमित करके इस समस्या का समाधान किया। प्राइवेट बैंक, व्यक्तिगत रूप से काम करते हुए, सिस्टम-वाइड स्थिरता प्रदान नहीं कर सकते थे या वित्तीय झटकों के प्रति प्रतिक्रियाओं का समन्वय नहीं कर सकते थे।

फेड का दोहरा जनादेश अधिकतम रोजगार और स्थिर कीमतों (मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना) को बढ़ावा देना है। ये उद्देश्य टकरा सकते हैं क्योंकि रोजगार को प्रोत्साहित करना (उदाहरण के लिए, ब्याज दरों को कम करके) मुद्रास्फीति को बढ़ा सकता है, जबकि मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना (उदाहरण के लिए, ब्याज दरों को बढ़ाकर) आर्थिक विकास को धीमा कर सकता है और बेरोजगारी को बढ़ा सकता है। उदाहरण के लिए, COVID-19 महामारी के दौरान, फेड ने रोजगार को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों को कम किया, लेकिन इससे उच्च मुद्रास्फीति भी हुई, जिससे एक कठिन समझौता करना पड़ा।

संघीय निधि दर वह लक्षित दर है जो बैंक एक-दूसरे से रातोंरात रिज़र्व उधार लेने के लिए लेते हैं। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि यह पूरे अर्थव्यवस्था में अन्य ब्याज दरों को प्रभावित करता है। जब FOMC संघीय निधि दर बढ़ाता है, तो बैंकों के लिए पैसा उधार लेना अधिक महंगा हो जाता है, जिसके परिणामस्वरूप उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए ब्याज दरें बढ़ जाती हैं, जिससे उधार, निवेश और खर्च करने के निर्णय प्रभावित होते हैं।

ओपन मार्केट ऑपरेशंस में फेड द्वारा खुले बाजार में सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदना और बेचना शामिल है। वे सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला उपकरण हैं क्योंकि वे फेड को जल्दी और आसानी से पैसे की आपूर्ति और ब्याज दरों को प्रभावित करने की अनुमति देते हैं। प्रतिभूतियों को खरीदने से अर्थव्यवस्था में पैसा आता है, जिससे ब्याज दरें कम होती हैं, जबकि प्रतिभूतियों को बेचने से पैसा निकल जाता है, जिससे ब्याज दरें बढ़ जाती हैं। यह मौद्रिक नीति को प्रबंधित करने का एक लचीला और सटीक तरीका प्रदान करता है।

डिस्काउंट रेट वह ब्याज दर है जिस पर कमर्शियल बैंक सीधे फेड से पैसा उधार ले सकते हैं। यह संघीय निधि दर से अलग है, जो वह दर है जो बैंक रातोंरात उधार देने के लिए एक-दूसरे से लेते हैं। फेड आमतौर पर डिस्काउंट रेट को संघीय निधि दर से अधिक रखता है ताकि बैंकों को पहले एक-दूसरे से उधार लेने के लिए प्रोत्साहित किया जा सके, जिससे अधिक कुशल अंतरबैंक उधार बाजार को बढ़ावा मिले। डिस्काउंट विंडो का उपयोग अंतिम उपाय के रूप में किया जाना है।

'अंतिम उपाय के ऋणदाता' के रूप में कार्य करने का मतलब है कि फेड वित्तीय प्रणाली के पतन को रोकने के लिए वित्तीय संकट के दौरान बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों को आपातकालीन ऋण प्रदान कर सकता है। एक प्रमुख उदाहरण 2008 का वित्तीय संकट है, जब फेड ने पूरी तरह से मंदी को रोकने के लिए बैंकों और अन्य संस्थानों को खरबों डॉलर का ऋण प्रदान किया था। इस हस्तक्षेप के बिना, कई संस्थान विफल हो जाते, जिससे बहुत गहरी मंदी आती।

फेड की कार्रवाइयाँ वैश्विक अर्थव्यवस्था को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करती हैं क्योंकि अमेरिकी डॉलर दुनिया की आरक्षित मुद्रा है। अमेरिकी ब्याज दरों और मौद्रिक नीति में बदलाव अन्य देशों में विनिमय दरों, पूंजी प्रवाह और आर्थिक विकास को प्रभावित कर सकते हैं। जब फेड ब्याज दरें बढ़ाता है, तो यह भारत जैसे देशों से पूंजी आकर्षित कर सकता है, जिससे डॉलर मजबूत होता है और उन देशों में आर्थिक विकास कमजोर हो सकता है। यह भारत के निर्यात, आयात और विदेशी मुद्रा भंडार को प्रभावित कर सकता है।

इसे याद रखें: बैंक एक-दूसरे को *फंड* करते हैं (संघीय निधि दर), लेकिन अंतिम उपाय के रूप में फेड में *डिस्काउंट* विंडो पर जाते हैं। तो, 'संघीय निधि दर' अंतरबैंक उधार दर है, जबकि 'डिस्काउंट रेट' वह है जो फेड सीधे बैंकों से लेता है।

एक अक्सर परीक्षण किया जाने वाला प्रावधान फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की स्थापना है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि FOMC संघीय निधि दर सहित मौद्रिक नीति निर्धारित करने के लिए जिम्मेदार प्राथमिक निकाय है। प्रश्न अक्सर FOMC की संरचना और अर्थव्यवस्था को प्रभावित करने में इसकी भूमिका की आपकी समझ का परीक्षण करते हैं।

आलोचकों का तर्क है कि फेड की स्वतंत्रता इसे जनता के प्रति जवाबदेह नहीं बनाती है, क्योंकि यह सीधे निर्वाचित नहीं होती है या निर्वाचित अधिकारियों द्वारा नियंत्रित नहीं होती है। उनका तर्क है कि लोकतांत्रिक जवाबदेही की इस कमी से ऐसी नीतियां बन सकती हैं जो आम नागरिकों की कीमत पर वित्तीय उद्योग को लाभ पहुंचाती हैं। एक प्रतिक्रिया यह होगी कि हालांकि फेड स्वतंत्र है, फिर भी यह कांग्रेस के प्रति जवाबदेह है, जो इसकी गतिविधियों की समीक्षा कर सकती है और यहां तक कि इसके जनादेश को भी बदल सकती है। इसके अलावा, फेड के लिए अल्पकालिक राजनीतिक दबावों से प्रभावित हुए बिना, आर्थिक स्थिरता बनाए रखने के लिए अलोकप्रिय लेकिन आवश्यक निर्णय लेने के लिए स्वतंत्रता महत्वपूर्ण है।

एक यूएस CBDC के संभावित लाभों में शामिल हैं: 1) भुगतान प्रणालियों में बढ़ी हुई दक्षता और कम लेनदेन लागत, 2) बिना बैंक वाले लोगों के लिए डिजिटल भुगतान तक पहुंच प्रदान करके बढ़ी हुई वित्तीय समावेशन, 3) अवैध वित्तीय गतिविधियों का मुकाबला करने की बेहतर क्षमता। जोखिमों में शामिल हैं: 1) फेड द्वारा नागरिकों के लेनदेन की निगरानी करने की क्षमता, जिससे गोपनीयता संबंधी चिंताएं बढ़ सकती हैं, 2) वाणिज्यिक बैंकों का विखंडन, जिससे संभावित रूप से क्रेडिट उपलब्धता कम हो सकती है, 3) साइबर सुरक्षा जोखिम और सिस्टम विफलताओं की संभावना। मौजूदा प्रणालियों की तुलना में, एक CBDC अधिक सुरक्षा और संभावित रूप से कम लागत प्रदान कर सकता है, लेकिन महत्वपूर्ण गोपनीयता और स्थिरता संबंधी चिंताएं भी पैदा करता है।

• •भुगतान प्रणालियों में बढ़ी हुई दक्षता और कम लेनदेन लागत
• •बिना बैंक वाले लोगों के लिए डिजिटल भुगतान तक पहुंच प्रदान करके बढ़ी हुई वित्तीय समावेशन
• •अवैध वित्तीय गतिविधियों का मुकाबला करने की बेहतर क्षमता
• •फेड द्वारा नागरिकों के लेनदेन की निगरानी करने की क्षमता, जिससे गोपनीयता संबंधी चिंताएं बढ़ सकती हैं
• •वाणिज्यिक बैंकों का विखंडन, जिससे संभावित रूप से क्रेडिट उपलब्धता कम हो सकती है
• •साइबर सुरक्षा जोखिम और सिस्टम विफलताओं की संभावना

फेड ने 2022 और 2023 में आक्रामक रूप से ब्याज दरें बढ़ाईं, मुख्य रूप से उच्च मुद्रास्फीति का मुकाबला करने के लिए, जो COVID-19 महामारी के बाद आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों और बढ़ी हुई मांग जैसे कारकों के कारण बढ़ गई थी। संभावित नकारात्मक परिणामों में शामिल हैं: 1) धीमी आर्थिक विकास, संभावित रूप से मंदी की ओर अग्रसर, 2) उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए बढ़ी हुई उधार लागत, खर्च और निवेश को कम करना, 3) वित्तीय बाजार में अस्थिरता की संभावना क्योंकि निवेशकों ने उच्च ब्याज दर वाले माहौल में समायोजित किया।

• •धीमी आर्थिक विकास, संभावित रूप से मंदी की ओर अग्रसर
• •उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए बढ़ी हुई उधार लागत, खर्च और निवेश को कम करना
• •वित्तीय बाजार में अस्थिरता की संभावना क्योंकि निवेशकों ने उच्च ब्याज दर वाले माहौल में समायोजित किया