कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन क्या है?
ऐतिहासिक पृष्ठभूमि
मुख्य प्रावधान
12 points- 1.
CFTC का मुख्य काम है बाजार में भाग लेने वालों को कमोडिटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस से संबंधित धोखाधड़ी, हेराफेरी और गलत तरीकों से बचाना। इसका मतलब है कि CFTC संदिग्ध गतिविधि के लिए बाजारों की सक्रिय रूप से निगरानी करता है और अवैध व्यवहार में शामिल व्यक्तियों या फर्मों के खिलाफ कार्रवाई करता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई व्यापारी कमोडिटी की कीमत को कृत्रिम रूप से बढ़ाकर या घटाकर लाभ कमाता हुआ पाया जाता है, तो CFTC जुर्माना, ट्रेडिंग पर प्रतिबंध और अन्य दंड लगा सकता है।
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CFTC नामित अनुबंध बाजारों (DCMs) की देखरेख करता है, जो ऐसे एक्सचेंज हैं जहां कमोडिटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस का कारोबार होता है। इन एक्सचेंजों को निष्पक्ष और पारदर्शी ट्रेडिंग सुनिश्चित करने के लिए कुछ नियामक मानकों को पूरा करना होगा। उदाहरण के लिए, एक DCM के पास बाजार में हेराफेरी को रोकने के लिए नियम होने चाहिए और व्यापारियों के बीच विवादों को हल करने के लिए तंत्र प्रदान करना चाहिए।
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CFTC डेरिवेटिव क्लियरिंग संगठनों (DCOs) को विनियमित करता है, जो कमोडिटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस अनुबंधों के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच मध्यस्थ के रूप में कार्य करते हैं। DCO इन अनुबंधों के प्रदर्शन की गारंटी देते हैं, जिससे डिफ़ॉल्ट का जोखिम कम होता है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सुनिश्चित करता है कि यदि एक पक्ष अपने दायित्वों को पूरा करने में विफल रहता है, तो भी दूसरे पक्ष को वह मिलेगा जो उसे देना है।
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CFTC के पास जनता को पेश किए जाने से पहले नए डेरिवेटिव उत्पादों को मंजूरी देने का अधिकार है। यह सुनिश्चित करता है कि ये उत्पाद स्वाभाविक रूप से हेराफेरी करने वाले या बाजार में भाग लेने वालों के लिए हानिकारक नहीं हैं। उदाहरण के लिए, कमोडिटी विकल्प के एक नए प्रकार का एक्सचेंज पर कारोबार करने से पहले, CFTC को यह सुनिश्चित करने के लिए इसकी शर्तों की समीक्षा करनी चाहिए कि यह नियामक आवश्यकताओं के अनुरूप है।
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CFTC स्थिति सीमा से संबंधित नियमों को लागू करता है, जो कुछ कमोडिटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस अनुबंधों में व्यापारियों द्वारा रखी जा सकने वाली स्थितियों के आकार को प्रतिबंधित करते हैं। ये सीमाएं अत्यधिक अटकलों और बाजार में हेराफेरी को रोकने के लिए डिज़ाइन की गई हैं। उदाहरण के लिए, एक व्यापारी को किसी विशेष कमोडिटी में अनुबंधों की एक निश्चित संख्या से अधिक रखने से प्रतिबंधित किया जा सकता है ताकि उन्हें बाजार मूल्य को अनुचित रूप से प्रभावित करने से रोका जा सके।
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CFTC के पास कमोडिटी कानूनों और विनियमों का उल्लंघन करने वाले व्यक्तियों और फर्मों के खिलाफ जांच करने और प्रवर्तन कार्रवाई करने की शक्ति है। इन कार्यों के परिणामस्वरूप नागरिक दंड, ट्रेडिंग पर प्रतिबंध और अन्य प्रतिबंध लग सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि कोई ब्रोकरेज फर्म अपने ग्राहकों के साथ धोखाधड़ी करती हुई पाई जाती है, तो CFTC नुकसान की वसूली के लिए प्रवर्तन कार्रवाई कर सकता है और फर्म पर जुर्माना लगा सकता है।
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CFTC का अधिकार क्षेत्र कुछ विदेशी संस्थाओं तक फैला हुआ है जो संयुक्त राज्य अमेरिका में कमोडिटी से संबंधित गतिविधियों में संलग्न हैं। यह सुनिश्चित करता है कि विदेशी फर्म घरेलू फर्मों के समान नियामक मानकों के अधीन हैं। उदाहरण के लिए, यदि कोई विदेशी फर्म अमेरिकी एक्सचेंज पर कमोडिटी फ्यूचर्स का कारोबार कर रही है, तो उसे CFTC के नियमों का पालन करना होगा।
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CFTC फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट्स (FCMs) और परिचय ब्रोकरों (IBs) के पंजीकरण की देखरेख के लिए जिम्मेदार है, जो ऐसी फर्में हैं जो कमोडिटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस अनुबंधों के लिए ऑर्डर मांगती और स्वीकार करती हैं। यह सुनिश्चित करता है कि ये फर्में कुछ वित्तीय और परिचालन मानकों को पूरा करती हैं। उदाहरण के लिए, एक FCM को ग्राहक निधियों की सुरक्षा के लिए एक निश्चित स्तर की पूंजी बनाए रखनी चाहिए।
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CFTC बाजार में भाग लेने वालों को कानून का पालन करने में मदद करने के लिए अपने नियमों पर मार्गदर्शन और व्याख्याएं प्रदान करता है। इसमें सलाहकार पत्र, अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न और अन्य प्रकाशन जारी करना शामिल है। उदाहरण के लिए, CFTC स्थिति सीमा नियमों का पालन करने या संदिग्ध गतिविधि की रिपोर्ट करने के तरीके पर मार्गदर्शन जारी कर सकता है।
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CFTC तेजी से डिजिटल संपत्तियों, जैसे कि क्रिप्टोकरेंसी, जो वस्तुओं के रूप में कारोबार की जाती हैं, को विनियमित करने पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। इसमें डिजिटल संपत्ति बाजारों में धोखाधड़ी या हेराफेरी प्रथाओं में लगी फर्मों के खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाई करना शामिल है। उदाहरण के लिए, CFTC ने उन फर्मों के खिलाफ मामले लाए हैं जो अपंजीकृत क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज संचालित कर रही हैं या जो क्रिप्टोकरेंसी की कीमत में हेराफेरी कर रही हैं।
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एक प्रमुख विवाद का क्षेत्र यह है कि क्या कुछ प्लेटफार्मों, जैसे कि प्रेडिक्शन मार्केट, को CFTC द्वारा विनियमित किया जाना चाहिए या राज्य गेमिंग नियामकों द्वारा। CFTC इन बाजारों पर अपने विशेष अधिकार क्षेत्र का तर्क देता है, उन्हें संघीय कमोडिटी कानून के तहत 'इवेंट डेरिवेटिव' के रूप में वर्गीकृत करता है। यह वर्गीकरण इन प्लेटफार्मों को सभी 50 राज्यों में संचालित करने की अनुमति देता है, राज्य-लाइसेंस प्राप्त स्पोर्ट्सबुक के विपरीत, जो उन राज्यों तक सीमित हैं जहां स्पोर्ट्स सट्टेबाजी कानूनी है।
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CFTC के नए अध्यक्ष ने इवेंट अनुबंधों के 'जिम्मेदार विकास' के लिए समर्थन का संकेत दिया है और उन प्रस्तावों को वापस ले लिया है जो राजनीतिक और खेल आयोजनों की पेशकश को सीमित करते थे। यह बदलाव प्रेडिक्शन मार्केट के प्रति अधिक उदार दृष्टिकोण का संकेत देता है, लेकिन यह इन प्लेटफार्मों से जुड़े संभावित जोखिमों के बारे में भी चिंताएं बढ़ाता है, जैसे कि अंदरूनी व्यापार और समस्या जुआ।
दृश्य सामग्री
Evolution of CFTC Regulation
Key milestones in the CFTC's history and regulatory focus.
CFTC की भूमिका कृषि वस्तुओं को विनियमित करने से लेकर जटिल वित्तीय साधनों और नए बाजार प्लेटफार्मों की देखरेख करने तक विकसित हुई है।
- 1936कमोडिटी एक्सचेंज अथॉरिटी की स्थापना
- 1974कमोडिटी वायदा और विकल्प बाजारों को विनियमित करने के लिए CFTC की स्थापना
- 2010डोड-फ्रैंक अधिनियम ने CFTC के अधिकार का विस्तार किया, खासकर ओटीसी डेरिवेटिव पर
- 2024CFTC ने राजनीतिक और खेल-संबंधी इवेंट अनुबंधों को प्रतिबंधित करने का नियम प्रस्तावित किया, जिसे बाद में वापस ले लिया गया
- 2025CFTC ने राज्य नियामक कार्यों पर स्टाफ एडवाइजरी जारी की, जिसे बाद में वापस ले लिया गया
- 2026CFTC चेयरमैन ने इवेंट अनुबंध बाजारों के जिम्मेदार विकास का समर्थन किया
- 2026CFTC ने क्रिप्टो.कॉम मामले में भविष्यवाणी बाजारों पर क्षेत्राधिकार का बचाव किया
CFTC: Mandate and Functions
Overview of the CFTC's key responsibilities and areas of focus.
CFTC
- ●Market Oversight
- ●Regulation of Exchanges
- ●Enforcement Actions
- ●Emerging Areas
हालिया विकास
10 विकासIn 2024, the CFTC proposed a rule that would have prohibited political and sports-related event contracts, but this proposal was later withdrawn.
In 2025, the CFTC issued a staff advisory cautioning about state regulatory actions and potential litigation related to sports-related event contracts, but this advisory was also withdrawn.
In January 2026, CFTC Chairman Michael Selig announced plans to support the responsible development of event contract markets, signaling a shift in the agency's approach.
In February 2026, the CFTC filed a friend-of-the-court brief to defend its jurisdiction over prediction market platforms in a case involving Crypto.com.
In February 2026, 23 Democratic U.S. senators wrote to the CFTC asking it to stay out of state legal battles and to bar gaming contracts and those involving 'war, terrorism, assassination, or other enumerated activities'.
Several states, including Massachusetts and Nevada, have taken legal action against prediction market platforms like Kalshi and Polymarket, arguing that they amount to unlicensed sports wagering.
The CFTC has formed a new 'innovation advisory committee' composed of CEOs from prediction markets, crypto firms, and major gambling operators.
The debate around prediction markets has reached Washington, D.C., with lawmakers introducing draft legislation to curb the risk of insider trading among federal officials and their staff.
The American Gaming Association (AGA) and the Indian Gaming Association have urged Congress to address what they call 'unregulated sports event contracts being offered by prediction markets'.
The National Council on Problem Gambling has urged the CFTC to adopt rules that prioritize players' health, arguing that sports-related event contracts pose similar risks to traditional wagering.
विभिन्न समाचारों में यह अवधारणा
1 विषयसामान्य प्रश्न
121. CFTC के अधिकार क्षेत्र को लेकर MCQ में सबसे आम जाल क्या होता है?
अक्सर छात्र ये गलत मान लेते हैं कि CFTC का अधिकार सिर्फ अनाज या धातु जैसी *भौतिक* चीज़ों तक ही सीमित है। असली जाल ये है कि CFTC उन कमोडिटी पर आधारित वित्तीय डेरिवेटिव को भी रेगुलेट करता है, भले ही उनमें कोई फिजिकल लेन-देन न हो। एग्जाम में ऐसे ऑप्शन दिए जाएंगे जो सिर्फ छूने वाली चीज़ों पर ध्यान देंगे, जिससे आप सही जवाब को गलत समझ बैठेंगे, जबकि सही जवाब में वित्तीय साधन भी शामिल होते हैं।
परीक्षा युक्ति
याद रखें: CFTC *फ्यूचर्स और ऑप्शंस* मार्केट को रेगुलेट करता है, न कि सिर्फ उन कमोडिटी को जिन पर वो आधारित हैं। 'कमोडिटी से जुड़े वित्तीय साधन' के बारे में सोचें।
2. CFTC क्यों है - ये कौन सी खास समस्या हल करता है जिसे दूसरे वित्तीय नियामक (जैसे SEC) नहीं कर सकते थे?
CFTC कमोडिटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस मार्केट के खास खतरों और मुश्किलों को दूर करता है। सिक्योरिटीज (जिन्हें SEC रेगुलेट करता है) के उलट, कमोडिटी मार्केट में *फिजिकल* डिलीवरी, स्टोरेज और क्वालिटी जैसी बातें शामिल होती हैं। CFTC के पास इन मामलों में खास जानकारी है, जिससे वो कमोडिटी मार्केट में होने वाली गड़बड़ियों को अच्छे से देख और रोक सकता है। दूसरे रेगुलेटरों के पास ये जानकारी नहीं है।
3. CFTC क्या कवर नहीं करता? इसकी रेगुलेटरी कमियां क्या हैं, और ये कमियां क्यों हैं?
CFTC का अधिकार मुख्य रूप से कमोडिटी पर आधारित *डेरिवेटिव* तक ही सीमित है। ये आम तौर पर उन कमोडिटी के लिए कैश मार्केट को रेगुलेट *नहीं* करता है। उदाहरण के लिए, CFTC कच्चे तेल के फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को रेगुलेट करता है, लेकिन ये कच्चे तेल के फिजिकल मार्केट को सीधे रेगुलेट नहीं करता है। ये कमी इसलिए है क्योंकि कैश मार्केट को रेगुलेट करने के लिए अलग तरह की जानकारी चाहिए होगी और इससे दूसरे एजेंसियों के काम में दखल हो सकता है। साथ ही, CFTC का अधिकार कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट (CEA) से सीमित है, जो इसके दायरे को तय करता है।
4. CFTC असल में कैसे काम करता है? इसका इस्तेमाल या लागू होने का एक असली उदाहरण दीजिए।
असल में, CFTC एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग एक्टिविटी पर नज़र रखने के लिए अपने निगरानी उपकरणों का इस्तेमाल करता है। उदाहरण के लिए, 2020 में, CFTC ने कई ट्रेडर्स पर सोना और चांदी के फ्यूचर्स मार्केट में 'स्पूफिंग' का आरोप लगाया। स्पूफिंग में ऑर्डर को पूरा होने से पहले कैंसिल करने के इरादे से प्लेस करना शामिल है, जिससे कीमतों में हेरफेर करने के लिए मार्केट डिमांड का गलत इंप्रेशन बनता है। CFTC ने ट्रेडर्स के इरादे को साबित करने के लिए ट्रेडिंग डेटा और कम्युनिकेशन रिकॉर्ड का इस्तेमाल किया और उन पर भारी जुर्माना और ट्रेडिंग बैन लगाया।
5. CFTC को आखिरी बार विवादित रूप से कब लागू किया गया या चुनौती दी गई?
हाल ही में, CFTC का इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स, खासकर राजनीतिक और खेल आयोजनों से जुड़े कॉन्ट्रैक्ट्स को रेगुलेट करने का प्रयास विवादों में घिर गया। 2024 में, CFTC ने ऐसे कॉन्ट्रैक्ट्स पर रोक लगाने का नियम प्रस्तावित किया, लेकिन बाद में इसे वापस ले लिया। इसके बाद एक स्टाफ एडवाइजरी आई जिसमें राज्य के रेगुलेटरी एक्शन के बारे में चेतावनी दी गई थी, जिसे भी वापस ले लिया गया। ये विवाद इस चिंता से उपजा कि CFTC अपने अधिकार से आगे बढ़ रहा है और इवेंट कॉन्ट्रैक्ट मार्केट में इनोवेशन को दबा सकता है। कुछ सीनेटरों ने CFTC से इन कॉन्ट्रैक्ट्स से जुड़े राज्य के कानूनी झगड़ों से दूर रहने का भी आग्रह किया।
6. अगर CFTC नहीं होता, तो आम नागरिकों के लिए क्या बदल जाता?
CFTC के बिना, आम नागरिक कमोडिटी मार्केट में धोखाधड़ी और हेरफेर के प्रति ज्यादा संवेदनशील होंगे। इससे खाने और ऊर्जा जैसी रोजमर्रा की चीजों की कीमतें बढ़ सकती हैं, क्योंकि सट्टेबाज बिना किसी रेगुलेटरी निगरानी के कीमतों को कृत्रिम रूप से बढ़ा सकते हैं। किसान और व्यवसाय जो फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के जरिए हेजिंग पर निर्भर हैं, उन्हें भी ज्यादा जोखिम का सामना करना पड़ेगा, जिससे आर्थिक अस्थिरता हो सकती है। CFTC की अनुपस्थिति से मार्केट में अस्थिरता बढ़ेगी और निवेशकों का भरोसा कम होगा।
7. CFTC के खिलाफ आलोचक सबसे मजबूत तर्क क्या देते हैं, और आप इसका जवाब कैसे देंगे?
आलोचकों का तर्क है कि CFTC के नियम बहुत बोझिल हो सकते हैं और वित्तीय बाजारों में इनोवेशन को दबा सकते हैं। उनका दावा है कि अत्यधिक विनियमन से व्यवसायों के लिए अनुपालन लागत बढ़ जाती है और नए वित्तीय उत्पादों के विकास को हतोत्साहित किया जाता है। मेरा जवाब होगा कि विनियमन से लागत आ सकती है, लेकिन बाजार में धोखाधड़ी और हेरफेर से बाजार के प्रतिभागियों की रक्षा करने के फायदे इन लागतों से ज्यादा हैं। CFTC को विनियमन और इनोवेशन के बीच संतुलन बनाने की कोशिश करनी चाहिए, लेकिन इसका मुख्य मिशन बाजार की अखंडता की रक्षा करना होना चाहिए।
8. CFTC को क्रिप्टोकरेंसी डेरिवेटिव के उदय के लिए कैसे अनुकूल होना चाहिए?
CFTC को क्रिप्टोकरेंसी डेरिवेटिव के लिए एक स्पष्ट और व्यापक रेगुलेटरी ढांचा विकसित करने की जरूरत है। इस ढांचे में बाजार में हेरफेर, निवेशक सुरक्षा और साइबर सुरक्षा जोखिम जैसे मुद्दों को संबोधित किया जाना चाहिए। CFTC को क्रिप्टोकरेंसी बाजार की लगातार निगरानी सुनिश्चित करने के लिए अन्य रेगुलेटरी एजेंसियों के साथ भी काम करना चाहिए। क्रिप्टोकरेंसी की अस्थिरता और जटिलता को देखते हुए, CFTC को इस विकसित हो रहे बाजार की प्रभावी ढंग से निगरानी और विनियमन के लिए विशेषज्ञता और प्रौद्योगिकी में निवेश करने की जरूरत है।
9. कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट (CEA) का कौन सा खास नियम सबसे ज्यादा टेस्ट किया जाता है, और क्यों?
CEA के एंटी-मैनिपुलेशन नियम अक्सर टेस्ट किए जाते हैं। खास तौर पर, सेक्शन 9(a)(2) अंतरराज्यीय वाणिज्य में किसी भी कमोडिटी की कीमत में हेरफेर करना या हेरफेर करने की कोशिश करना, या किसी भी रजिस्टर्ड इकाई के नियमों के तहत या उसके अधीन भविष्य में डिलीवरी के लिए गैरकानूनी बनाता है। इसे इसलिए टेस्ट किया जाता है क्योंकि ये बाजार में दुरुपयोग को रोकने के CFTC के मुख्य मिशन के लिए जरूरी है। MCQs में अक्सर ऐसे परिदृश्य पेश किए जाते हैं जहां ट्रेडर्स संदिग्ध गतिविधियों में शामिल होते हैं, और आपको ये तय करना होगा कि क्या ये सेक्शन के तहत अवैध हेरफेर है।
परीक्षा युक्ति
संभावित हेरफेर परिदृश्यों का विश्लेषण करते समय, बाजार की गतिविधियों से लाभ कमाने के बजाय, कृत्रिम कीमत बनाने के इरादे के सबूतों की तलाश करें।
10. 'डिजिग्नेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट (DCM)' और 'डेरिवेटिव्स क्लियरिंग ऑर्गेनाइजेशन (DCO)' के बीच एक लाइन का अंतर क्या है?
डिजिग्नेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट (DCM) एक एक्सचेंज है जहां कमोडिटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस का कारोबार होता है, जबकि डेरिवेटिव्स क्लियरिंग ऑर्गेनाइजेशन (DCO) एक मध्यस्थ के रूप में काम करता है, जो उन कॉन्ट्रैक्ट्स के प्रदर्शन की गारंटी देता है।
परीक्षा युक्ति
सोचें: DCM ट्रेडिंग की *जगह* है; DCO ट्रेड का *गारंटर* है।
11. डोड-फ्रैंक एक्ट ने CFTC के अधिकार को काफी बढ़ा दिया। UPSC परीक्षा के लिए उस विस्तार का सबसे ज्यादा टेस्ट किया जाने वाला पहलू क्या है?
डोड-फ्रैंक एक्ट ने CFTC के अधिकार को ओवर-द-काउंटर (OTC) डेरिवेटिव मार्केट की निगरानी के लिए बढ़ा दिया। डोड-फ्रैंक से पहले, ये मार्केट काफी हद तक अनियमित थे। टेस्ट किया जाने वाला पहलू है CFTC की नई शक्ति जिसके तहत वो मानकीकृत OTC डेरिवेटिव की रेगुलेटेड प्लेटफॉर्म पर क्लियरिंग और ट्रेडिंग की जरूरत होती है। MCQs अक्सर अनियमित OTC ट्रेडिंग से CFTC-रेगुलेटेड क्लियरिंगहाउस और एक्सचेंजों में बदलाव पर ध्यान केंद्रित करेंगे।
परीक्षा युक्ति
CFTC पर डोड-फ्रैंक के मुख्य प्रभाव के रूप में 'OTC डेरिवेटिव विनियमन' को याद रखें।
12. भारत का कमोडिटी फ्यूचर्स के लिए रेगुलेटरी ढांचा अमेरिका में CFTC के ढांचे से कैसे अलग है?
भारत का कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केट भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) द्वारा रेगुलेट किया जाता है, जिसने पहले फॉरवर्ड मार्केट कमीशन (FMC) द्वारा किए गए कार्यों को संभाला था। हालांकि SEBI और CFTC दोनों का लक्ष्य बाजार में हेरफेर को रोकना और निवेशकों की रक्षा करना है, लेकिन कुछ अंतर हैं। CFTC के पास जटिल डेरिवेटिव को रेगुलेट करने का लंबा इतिहास और व्यापक अनुभव है। SEBI अभी भी इस क्षेत्र में अपनी क्षमता विकसित कर रहा है। साथ ही, अमेरिकी कमोडिटी बाजार का पैमाना और जटिलता भारत की तुलना में काफी बड़ी है।